國際評級機構下調中港信貸評級，兩地官方輸打贏要，循例發聲反駁一番。當然，今次一日內中港先後遭削級，重點目標顯然是中國，尤其是債務危機更為凸顯，香港因政經貿易綑綁內地，也只能無奈承受池魚之殃。
有趣的是，中國財政部以「誤判」作回應，而昨日內房股和金融股更集體大漲以示「抗議」﹗到底是資金欠理性，抑或是降級不靠譜？不過，事實擺在眼前，中國債務風險兩大環節正是房地產及金融行業，要避免債務風險持續惡化，就必須落實去泡沫和去槓桿，深化經改，絕無退路。
事實上，在長達十年的量化寬鬆下，其一造就了金融市場過度槓桿，演變成一五年的A股大時代和緊隨的大冧市；其二是衍生出內房市場泡沫，資產升值製造大量新富豪，全國經濟以股房二字就能概括！換來的結果，是一線城市樓價失控，次線城市房屋供應嚴重過剩；地方政府依賴土地收入不思進取；房企債台高築，以債養債。上市內房負債比率高達三、四倍，規模大得不能倒！長此下去，房企債務危機爆破是遲早問題，一旦引發系統性金融危機，將比一五年A股冧市更具殺傷力！
在A股股災後，雖然中央嚴厲打貪，為金融市場去槓桿，算是穩住了股市，但樓市泡沫情況未有大改善，國企改革進度緩慢，「五險一金」下勞工成本持續上升削弱競爭力，結構性改革舉步維艱。換來的，是經濟增長放緩、資金外流、人民幣貶值壓力驟增，惡性循環沒完沒了。國際評級機構在去年三月，將中國前景評級降為「負面」後的一年多才下調主權評級，顯然也是觀察到問題所在，並非全是無的放矢。
隨着美國利率正常化，信貸收縮將成大趨勢，這使當前內地的企債危機更形嚴峻。近期內房股炒上，理由是去庫存加快，但這與先前各地以各種住房貸款優惠，如公積金貸款來加速消化庫存有關，表面似是控制了問題，實際卻將房市風險轉嫁地方政府、銀行和購房者。今年三月以來全國大規模針對房市調控的升級措施，下半年房市銷售能否維持是大疑問。
無疑，內地既不能讓房價急跌引發系統性金融風險，但經濟增速持續放緩卻不斷削弱市場承擔高樓價的能力。同樣，香港樓市泡沫愈吹愈大，供樓負擔比率飆升，中港樓市危機猶如一體兩面。從這個角度看，中港齊遭降級也就不足為怪，考驗的是化解危機的應對能力。