國務院日前印發《關於深化石油天然氣體制改革的若干意見》，確定了內地石油天然氣體制改革的方向及細節，對持有「三桶油」──中海油（00883）、中石油（00857）及中石化（00386）的股民影響甚大。
概括而言，《意見》進行了八大方面的重點改革任務：頭四項是，完善並有序放開油氣勘查開採體制，以提升資源接續保障能力；完善油氣進出口管理體制，以提升國際國內資源利用能力和市場風險防範能力；改革油氣管網營運機制，以提升集約輸送和公平服務能力；深化下游競爭性環節改革以提升優質油氣產品生產供應能力。
餘下四項是，改革油氣產品定價機制，以釋放競爭性環節之市場活力；深化國有油氣企業改革，以釋放骨幹油氣企業活力；完善油氣儲備體系，以提升油氣戰略安全保障供應能力；建立健全油氣安全環保體系，以提升全產業鏈安全清潔營運能力。
在過去，「三桶油」的生產、運輸及分銷呈現一體化，全面壟斷油氣管網建設與管理。目前，內地原油、成品油、天然氣長距離輸送管道，基本上由中石油和中石化下屬管道公司建設，形成了相關企業對油氣管輸行業的壟斷。以往管道建設招標，很多時候也是傾斜向石油系統內的企業。如果管網獨立，民營企業有機會取得更多管道訂單。
在改革方案中，推進國有大型油氣企業幹線管道獨立，分開管輸和銷售，並向第三方開放，主要是為了活化上游到下游的產業鏈效率。不過，需要考慮的是，若第三方海外原油可以暢通進來，定必對「三桶油」產生衝擊。目前，煤層氣、頁岩氣及緻密氣等非常規油氣勘查開採部分已向社會放開。不過，因常規油氣勘查開採成本高，利潤微薄，無奈成為改革油氣體制的一大難題。
平心而論，內地上游開採以及中游門站價格下調的可能性並不大，如果再下調的話，「三桶油」的經營幾乎沒有利潤可言。管網獨立及加速管道投資，將推動運輸費用降低，下游燃氣營運商將充分受益。
始終，國家及產業發展更為重要，透過改革，中游管網若能獨立，將有機會拉動天然氣市場改革。針對天然氣，這次《意見》亦提到，將推進非居民用氣價格市場化，進一步完善居民用氣定價機制。同步，加快油氣交易平台建設，鼓勵符合資格的市場主體參與交易，通過市場競爭形成價格。加强管道運輸成本和價格監管，制訂管道運輸價格。
內地能源價格形成機制正不斷市場化，有序發展，不過在改革的同時。中央政府必然先考慮國家能源資源安全保障和國民的承受能力。
資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授 溫天納