美零售重挫 商場到盡頭

商場曾是美國經濟起飛的象徵。自上世紀五十年代起，汽車普及和中產搬進近郊地區，各地商場相繼誕生。但金融海嘯後零售市道一落千丈，加上網購和社交媒體冒起，人們減少外出購物，令零售業未能受惠經濟復甦，商場人去留空趨普遍，「商場已死」之說因而出現。

沃爾瑪盈利料跌2%

今年破產零售商已接近去年總和。評級機構指，10家美國上市零售商未來十二個月面臨違約，包括曾是美國最大零售商西爾斯集團（Sears）。

本周美國便有多家零售商公布季績，包括沃爾瑪、Target及家得寶等，惟市場不抱太大期望，料Target首季同店銷售將跌3.7%，沃爾瑪的每股盈利或按年減約2%。

零售商面對困境收縮實體店網絡，不少近郊大型購物中心人流大減甚至「執笠」。評級機構穆迪指，零售物業價值過去半年跌3%，而其他商用物業整體價值錄升幅。

股神巴菲特披露，投資旗艦巴郡已沽售大部分沃爾瑪持股。另投機者不但沽空零售股，亦狙擊經營商場的房地產信託基金（Reits）。

據Markit數字，美國最大商場經營者Simon Property Group，股份借予沽空者的金額逾10億美元，創一一年後新高，股價今年累跌5.5%。至於以小型商場為主的Washington Prime Group，股價更自去年九月後損失三分之一，股息率現達10厘，顯示投資者料未能持續派高息。

商場房地產信託基金指數偏軟

2015年美10大零售商

大鱷揭空置率嚴重

《華爾街日報》稱，對沖基金Alder Hill今年首季回報達8%，因押注兩個與商業按揭抵押債券（CMBS）掛鈎的指數跌。其基金經理Eric Yip一五年底走訪美國各地商場，結論是商場空置問題嚴重，他在今年初指，Sears破產只是時間問題。

此外，商場價值跌還影響保險公司。高盛資產管理基金經理Mike Siegel指，旗下保險商客戶從三方面受累零售業：一是他們持有零售商股份，其次是買入相關企債，最嚴重是擁有物業並提供融資。

惟美國商場投資者Starwood Capital主席兼舵手Barry Sternlicht料美國零售業將重新平衡，版圖五年後將「縮小但較健康」。他指零售商須變招應對轉變中的消費環境。