對沖國度：要升定跌 全憑市場演繹
一不小心，有時接受訪問就會變成辯論比賽。周一晚被問到是否擔心內地去槓桿會打擊內銀，擔心當然一定有，但內銀股一向甩皮甩骨，估值超平，而且換個角度看，當時A股指數「急跌」百分之一點幾，內銀H股有得升，壞消息應跌不跌，技術走勢有好轉。結論是值得擔心，卻更值得博，一般人又怎樣去接受一個表面上心理不平衡的推論，甚至是付諸真金白銀的行動。
和自己比較熟的朋友，都知道一向喜歡講「在市場見」這句口頭禪。講多無謂，辯論冠軍無獎金，交給市場裁決才是最公平，結果內銀真的不負所託，帶動恒指向上挾多一口。
得把口不如順勢而行
太多人還是執着於因果關係，以為壞消息就要跌，好消息便應該升。真正重點不在於消息的本質，而是在於市場的演繹。由於過去十年見得太多化險為夷的例子，人人又深深感受持有現金是如何蝕章的經驗，盡量擁抱資產成為一種信念，要瘋狂大跌絕對不容易。
這個星期的經驗值得記存，法國總統初選結果其實十分正路，已經被視為風險移除而觸發市況大升，然後內地去槓桿壞消息上升，果然是技術上突破的信號。兩場戰役，都間接反映出今時今日做好友贏面高一截。
日日數風險因素，以為眾人皆醉，結果自己走失機會兼被狂挾，倒不如傻傻地順勢而行，記住「在市場見」，無人會理你如何理直氣壯，輸錢就是輸錢。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）