今年第一季度，內地罕見地出現財政赤字，金額達1,551億元（人民幣‧下同）。財政赤字為財政支出超過財政收入的部分，一般而言，財政赤字出現在下半年，但今年第一季度出現財赤，這是自財政部網站由○九年開始公布第一季度財政收支數據，首次出現第一季度赤字，象徵着財政政策的力度大幅加大，支出亦明顯加快。
在國策下，中央政府擬安排今年財政赤字規模創歷史新高。在這背景下，積極財政政策不僅體現在財政支出上，今年四月份以來，5,800多億元減稅降費政策正陸續實施，着力為企業減負來釋放經濟活力。此外，積極財政政策還通過PPP模式（政府和社會資本合作）、產業基金，釋放萬億元社會資本，激發市場活力，從而穩定經濟的增長速度。
無可避免是，在內地經濟下行的壓力之下，某程度上需要政府投資來支撐經濟增長。參考內地官方信息，今年預算批復下達進度比往年進一步加快，截至目前，中央一般公共預算已累計下達80%以上，全部預算批復速度比往年提前約一周，而中央對地方轉移支付預算下達了75%，比去年提高3個百分點，1.63萬億元的新增地方政府債務也已經全部下達。
不過，目前內地經濟增長新動能還難以對沖傳統產業調整帶來的壓力，第一季度進出口數據雖然向好，但未必能全面拉動經濟。早前，政府工作報告提出，今年財政赤字率（財政赤字與國內生產總值比率）擬按3%安排，財政赤字2.38萬億元，比去年增加2,000億元。其實，財政赤字率是高於3%的。若加入政府基金預算帳本中的專項債券8,000億元、地方政府債券置換存量債務、國家發改委萬億級的專項建設基金，實際財政赤字遠高於3%。
除了預算赤字之外，中央政府還利用預算外資金和公共部門（包括國有企業和國有政策性銀行）的支出與收入來支持經濟，支撐內地企業信用質量。目前，中央實施的積極財政政策，着力點在於推進供給側結構性改革，解決結構性失衡問題，加大民生保障，通過減稅降費等政策落實驅動及鼓勵研發創新。
觀察第一季度財政支出結構，主要的增長集中在民生領域，支出流向教育、醫療、社會保障以及科技等項目，財政支出結構正在逐漸改善，地方財政支出積極性較高。
中央減稅政策帶有針對性，如中小企業研發費用稅前加計扣除比例擴大，在促進科技型企業發展的支持較大，有利於創新。為幫助小微企業發展，小微企業減半徵收企業所得稅範圍再次擴大。為促進養老、就業問題，原先到期稅收優惠政策延續，減稅降費本身就是積極的財政政策。
此外，積極財政政策包括了全面採用PPP及產業基金模式發揮資金槓桿作用，激發市場活力。參考財政部數據，截至去年底，財政部PPP綜合信息平台入庫PPP項目共計11,260個，投資額13.5萬億元。其中，已簽約落地為1,351個，投資額達2.2萬億元。
從投資角度部署，內地基建以及民生項目如教育、醫療、社會保障以及科技項目將受惠於財政赤字以及積極財政政策。
資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授 溫天納