名家筆陣：韓財閥改革利中小企

朴槿惠在任時的行為引起社會高度不滿，這意味着立法機關除彈劾她之外似乎別無他法，故彈劾裁決自然在公眾預期之內。

機關受壓 或廢體制

當涉及總統的腐敗及濫用權力時，南韓人民就變得尤其嚴厲，以群眾壓力使南韓前幾任總統被監禁或被流放，甚至有一位被迫自殺。

彈劾朴槿惠對南韓的經濟及市場有重大的潛在影響，儘管該國有着濃厚的儒家傳統，讓人們很難對抗位高權重者，但無論政府還是整個社會都正在變革。

以南韓的航空公司為例，一名副機長因機長的上級地位而不願提出質疑，導致災難發生；又例如財閥（企業集團）家族控制權的世襲問題，即使該家族未必擁有公司的主要控制權，不過父親會將其權力傳給兒子。鑑於近期的總統腐敗醜聞不斷，我們認為，政府等機關將改革甚至廢除此體制。

由於主要財閥對南韓股市極其重要，我們相信對該體制的改革措施會引來市場較大回響。另一方面，我們認為財閥體制變弱，能造就中小型企業有機會在不依賴財閥的情況下繁榮發展。

細企增長有望加快

由於我們採用自下而上的投資策略，故南韓的彈劾裁決並未對我們在該國或地區的投資部署產生重大影響，我們會繼續在當地各行各業中尋找潛在投資良機。然而，若財閥體制被削弱，預期中小企業將受到更多關注及注資，從而實現較快增長。

南韓的事件帶來廣泛的潛在啟示，尤其是對政治存在腐敗問題的其他國家。儘管這些醜聞使人不安並會造成市場波動，但它亦為社會經濟提供積極求變的機會。

發展方向料仍正確

我們駐南韓分析師的報告認為，南韓彈劾總統的決定受大眾歡迎，加上市場即時反應亦十分樂觀。我們相信南韓正朝着正確方向發展，並樂觀展望南韓市場的長期表現。我們拭目以待下月的南韓總統大選，以及反對黨關注的財閥改革會如何展開。

麥樸思

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥樸思及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。

作者：麥樸思