上周內地股市大幅回落，跌穿3,200點關口，並失守10日、20日、60日和120日平均線。一周而言，滬綜指累跌2.25%至3,173點，五日成交約共1.07萬億元（人民幣‧下同）；深成指累跌1.95%至10,314點；創業板指累跌2.57%。
然而，近期經濟運行回暖信號增長，但是股票市場卻出現持續性弱勢，顯示市場對資本市場走勢分歧較大。筆者認為，近期的經濟回暖，主要是去年為穩住經濟而大規模信貸刺激所引起的，尤其推動房地產去存庫與基建投資，而預計刺激政策將退出，引致二三季度GDP增速回落，同時，經濟壓力不大背景下，政府將把工作重心回到去槓桿、防風險，導致市場擔憂風險上升。
中銀監新主席郭樹清上台後，促成「一行三會」聯合，發布資管計劃新規等動作，還有中證監加強對各種忽悠式重組、二級市場惡意炒作等亂象進行治理，中銀監加強對委外資金監管，中保監全面清查違規資金運作，央行一季度縮減資產負債8,000多億元。這一系列的動作背後表明了中央工作重心轉向監管，對投機性很重的A股市場衝擊不小。
綜合來看，宏觀面仍處持續改善，但中央工作重心轉向嚴監管，執行去槓桿、防系統性風險政策，引起市場擔憂。在監管趨嚴與市場信心不足的背景下，投資者將會青睞於高ROE、高利率與行業增長前景向好的優質價值股，市場分化行情將會持續。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）