體品股三雄 變革吸金

瑞銀相信，內地體品股儘管今年仍會整固，但市場領先者將較受惠，尤其產品兼具新技術及市場認可的品牌。

童裝銷售料勝預期

李寧去年依靠出售紅雙喜10%股權，令全年盈利勁增43.95倍至6.43億元人民幣。不過，無論收入或盈利規模，均難與安踏匹敵，今年李寧續高舉品牌年輕化的變革旗幟，包括在保留童裝品牌的基礎上，重新規劃後推出李寧青少年品牌。

瑞銀在最新報告中調升李寧明、後兩年每股盈利預測分別4%及9%，原因包括童裝、青少年等品牌銷售貢獻料好過預期。該行不但維持予其「買入」評級，目標價由7.3元上升近10%至8元。

廣發証券亦指，李寧童裝的授權經營業務在今年屆滿後，公司將取回自營，並計劃把少於300間李寧童裝店，優化至約200間，並主要通過批發模式營運。

健美熱攻女性市場

在健美熱潮下，李寧也開發女性市場。去年十月，李寧取得美國舞蹈運動品牌Danskin的內地及澳門獨家經營權，將逐步推出針對內地女性消費市場，舞蹈、瑜伽為本的時尚健身產品。特步強調今年將繼續重組，計劃年內推出更多女性產品，如瑜伽、健身及室內綜合訓練產品。

在「二孩」政策下，童裝市場已被視為未來增長潛力。特步去年已出手重整旗下兒童業務，務求打造與特步成人運動產品更接近的新特步兒童；中國動向（03818）去年更全面回收童裝業務，正式由該集團接管經營。

安踏集資鋪路收購

除堅守原有國產品牌，內地體品股借助外國品牌以提升本象的手法很普遍。安踏於去年八月在內地開設首家滑雪運動品牌DESCENTE店舖，表明備戰二○二二年的北京冬季奧運會，與早已布局內地高端滑雪運動用品市場的中國動向及361度（01361）目標一致。

今年二月，安踏宣布與韓國戶外運動品牌Kolon成立合資項目，有意填補安踏海外品牌的空缺。雖合資項目的具體合作仍須待中國商務部審批，但安踏在上月已配股「抽水」近38億元，公司主席兼首席執行官丁世忠日前直言，配股集資是為收購合適品牌的鋪路。

其他如擁有意大利品牌Kappa於中國、澳門及日本銷售權的中國動向，本身亦有多個滑雪運動國際品牌包括Phenix、X-NIX及inhabitant；另361度亦與北歐戶外滑雪品牌ONE WAY共同投資經營亞太區市場多年。