上月股價突然崩盤的香港上市內地乳企至今仍在停牌，公司資金鏈斷裂須通過引資逾百億及重組來渡過難關。言猶在耳，又傳來有山東鋁企百億資金鏈斷裂，區域性金融危機恐一觸即發，適逢今年內企進入還債高峰期，企業信貸危機正傳導至銀行體系，甚而威脅金融系統的穩定性，實在不能輕視！
近十年中國長期量寬下所造成的惡果，除了製造大量低效投資外，過度槓桿更催生資產泡沫。現時地方企業債務問題猶如計時炸彈，沒人知何時會引爆，雖然中央及地方政府都在設法拆彈，務求切斷企業擔保鏈風險蔓延，避免引發大規模系統性危機，可惜成效不彰，債彈依舊處處。
近日引起投資者關注的，乃是在港上市的瀋陽乳企股價半小時急挫逾九成，市值蒸發逾三百億元而停牌至今，並已有多名執董及非執董請辭。其實，這些年民企迅速膨脹，但實體經濟增長放緩根本難以支持過激的擴張步伐，民企「十個鍋，五個蓋」，生意不好做，惟有靠炒賣盡快滾大資本以錢搵錢應付償債。無事猶可，一出事便不可收拾。最令人擔心的是，如今內地經濟轉型困難，加息周期亦已重啟，信貸收縮恐將引爆大規模企債危機。
雖然近年中央一直抓緊內房調控，為A股市場去槓桿，以圖化解危機。可是，上有政策，下有對策，地方企業尋求互相擔保，一旦出事牽連甚廣，地方政府為求維穩而要求銀行「不撤貸」，變相逼銀行硬頂風險，而銀行要求政府作出擔保卻又不得要領，以致近年內銀股估值長期低迷，豈非事出無因。
銀行被官方拖落水固然無奈，但平心而論，銀行本身的信貸風險機制不完善，貸款擔保風險管控及預警缺失亦責無旁貸。現時內地大型銀行都是國家做大當家，說到底企業債務危機最終還是由國家包底，縱使企業出事，往往由地方政府主動組織善後，又或由國企出手提出併購、參與債務重組，表面看似解決問題，實際上市場淘汰機制和企業管治責任制度根本起不到應有作用，因而令情況繼續惡性循環。
香港股市近兩年靠互聯互通北水打救，近期更頻見內地企業積極來港高價投地。互聯機制可令兩地利益互通，但同時也意味風險互通，尤其是現時香港樓價正處歷史新高，地產相關貸款風險正在增加。對於過去業務往來不多的內地企業，銀行貸款審批必須更加嚴謹，做好把關，否則一旦出事，必禍害香港小投資者﹗