當被喻為「黑天鵝指數」的芝加哥期權交易所偏斜指數(CBOE Skew Index)上周創下歷史新高，果然美股周二就抵不住地心吸力，三大股指急跌逾百分之一，創去年九月以來單日最大跌幅。畢竟花無百日紅，更何況美股升勢只是建基於一份憧憬，當「特朗普升市」效應逐漸消失，估值偏高的美股調整將難以避免。投資者更須密切留意美元走勢，提防再現全球資金大挪移！
從特朗普去年十一月勝出總統大選，至今道指已累升逾一成，大量資金流入美元資產，美匯指數由九十七抽升至最高一○三水平，資金撤出新興市場，新興貨幣貶值壓力驟增，一時間美股一枝獨秀，表現冠全球。雖然期間美國經濟數據持續改善，但在利率重納上升周期之下，就連聯儲局主席耶倫都未敢一次過重手加息，怕一棒打殘緩步回升的美國經濟，反映美股升市基調其實並不穩固，純粹是市場一廂情願憧憬特朗普新政有所作為。
觸發周二美股急跌，正是由於特朗普政府在周四眾議院表決新醫保方案前，向共和黨游說遇到反對聲音，令市場擔心一旦施政遇阻，則減稅和基建投資等利好美國經濟前景的政策憧憬將會消失，再加上利率上升，市場流動性收緊的作用漸現，估值偏高的美股將難逃跌勢。事實上，踏入三月美股上升動力放緩，不少「空軍」部署等待調整收割，周二的跌勢，只怕不是大漲小回，而是大跌浪的開始！
倘若美股只是在高位調整，當然未必會影響全球資金流向，更不會引發金融危機；不過，若然特朗普施政受挫，圍繞美股的樂觀氣氛可能頓時消失，則過去半年一面倒流向美元區的資金流趨勢，亦存在逆轉的風險。對此，除了從美國市場的角度考量，亦須關注美國以外市場的情況，特別是首季中國經濟數據回穩，通脹受控，即使三月份聯儲局如期作出加息行動，新興市場股市亦未見太大波動。可是，一旦美股震盪大幅回落，資金逆轉流出美元區，重投新興市場尋找機遇亦不能完全抹殺。
無疑，歐洲大選以及北韓試射導彈引發東北亞地緣政治風險上升，不穩定因素絕不能輕視。美股在高位小幅波動的局面愈來愈難維持，下行壓力漸增也是必然結果，最怕「升得愈多，跌得愈深」，全球資金流再一次大規模轉移，震盪過後錢歸何處不得而知，首先得益的，可能就只有「驚風散」的銷情！