理財Campus：巴基斯坦股值博率高

去年飆45% 五月入摩

去年中國A股未被納入MSCI新興市場指數，但是巴基斯坦指數卻「爆冷」，宣布納入新興市場指數，並將於今年五月正式「入摩」。

Pasu靈機一觸，查閱當地經濟的資料，發現原來中國於一五年與巴基斯坦簽合作協議，正興建連接中巴港口的公路、鐵路、天然氣、能源設施及電纜管道，打造「中巴經濟走廊」，投資總額達545億美元。

他回想：「當地股市去年升逾45%，發現自己原來錯過咗最佳入市時間。不過，我覺得巴基斯坦股市係擺明會升，所以即刻用約50萬港元買咗在港上市嘅ETF（交易所買賣基金）XDB巴基斯坦（03106）。」事實上該ETF過去一年亦升約35%，一手入場費不用1萬港元。

他得悉該ETF包含的股份多以銀行及水泥股為主，但由於當地的水泥股早已被炒起，水位不多，若要賺可觀利潤，便要投資其他有潛力板塊，等待第二波升浪，並需開設當地的個人證券戶口才能入市。

他仔細思量下，試想建設高速公路需要用瀝青；待公路落成之後，更多市民會購買汽車代步，而保險行業同時將會受惠。此外，當地電力系統亦漸趨完善，居民對電器的需求亦會增加。綜合所有見解，他去年底以10萬美元（即78萬港元）分別購入4隻來自不同板塊的股票，包括油站股Attock（APL）、保險股Adamjee（AICL）、電器股Pak（PAEL）及汽車股Pak Suzuki（PSMC），當中以Pak表現最佳，年內上升約兩成，Attock則下跌約5%。

開戶繁複 需時兩月

雖然投資巴股入場門檻低，但海外投資者開戶手續較為繁複，Pasu表示，首先要聯絡當地證券行及銀行，申請一個可轉換盧比的特別帳戶，即俗稱為SCRA（Special Convertible Rupee Account），然後帶同授權信及開戶文件到民政事務署宣誓，其後再於巴基斯坦駐港總領事館取得認證，「蓋印」後再將所有文件寄回當地，整個過程需時約兩個月。

事實上，巴基斯坦KSE100指數去年升幅達45%，表現屬亞洲最佳，而港股去年僅微升0.39%；巴股過去五年爆升逾2.5倍，期內港股僅升18%，滬綜指升37%。惟金融海嘯同樣捲入巴國，二○○八年巴股急插逾58%，期內港股跌48%，所以投資者宜留意投資風險。

留意匯價波動風險

另外，巴股屬新興市場，一旦成熟市場出現震盪，資金會快速流出；而匯價從來是投資新興市場的主要風險，盧比近年兌美元尚算平穩，但二○一三年則貶值8%，海嘯年更貶值28%，若當年投資巴股，便會蝕匯價兼蝕股價。

Pasu坦言，雖然去年入市後，巴股隨即進入調整期，但對當地經濟前景甚有信心，會作長線投資。他更指，待巴股「入摩」後，會吸引大量國際資金，加上由內地三大交易所牽頭的中國財團以約8,500萬美元收購當地證券交易所四成股權，相信巴股短期內將能衝上7萬點（周二收報49,020點）。