聯儲局於上周四（十六日）公布加息25點子，為三個月內第二次上調利率，標誌加息步伐加快。惟投資者焦點已由三月是否加息，轉為今年加多少次息。
議息聲明指，美國通脹已接近2%的目標水平，經濟活動續溫和增長，職位穩健回升，強調加息步伐將循序漸進。
聯儲局加息步伐不變，本地地產股乘勢炒上，惟升勢未能持續。筆者對本地地產股前景仍審慎，雖然目前香港樓市下跌空間不大，一手樓銷售暢旺，但地產商中線仍面對不少挑戰。
在辣招下，二手樓供應被鎖住，買家置業時傾向選擇新盤。再者，目前樓價高企，首期金額大，購入逾400萬至450萬元以下的物業，透過按揭保險計劃可借八至九成（貸款額上限360萬元），但450萬元以下的物業幾近絕迹；450萬至600萬元的物業需付首期兩成，計及稅務雜費，上車非易事，但地產商會為新盤買家提供「一按加二按」，間接降低首期金額，增加上車機會。這亦是新盤大賣原因之一，去年發展商銷樓進度理想，故業績應不俗。
然而，聯儲局已展開加息周期，對樓市影響或於明年浮現，香港樓市前景未必可看得太好。大摩報告指，如今年加息三次，明年加息四次，按揭利率將升至3.75%，令每月供樓負擔至少增加兩至三成。雖然樓價未必會崩潰，因不少業主已斷供物業，但或多或少會削弱需求，影響地產商推售新盤的進度及定價。
中資地產商來港搶地，增加香港發展商的土地成本或回補土儲的難度。倘若本地發展商加入高價搶地行列，一旦日後樓價回落，將面對利潤率收窄的風險；倘若拒絕高價搶地，又會影響業務可持續發展，令發展商陷入兩難。當然，部分發展商的可銷售資源及土儲豐富的發展商可坐擁地價飛升推升新盤訂單的優勢，但中資地產商來港搶地無疑增加本地地產商的經營挑戰，這尚未計及香港樓市政策的風險。因此，即使本地地產股的估值吸引，筆者對其投資前景仍有保留。
大華繼顯（香港）策略師 李惠嫻