法恐爆Frexit 衝擊超雷曼

主張用「新法郎」還債務

勒龐早前誓言重奪「貨幣主權」，其領導的國民陣線高層亦透露，上台後計劃把法國約80%債務（相當於1.7萬億歐元），以取代歐元的「新法郎」償還，規模比一二年險導致歐元區解體的希臘2,000億歐元債權重組大近九倍。

評級機構標普主權評級主管克雷默已表明，若債務發行者不按合約條款償還貸款人，包括所用貨幣，將毫無爭議地被宣布違約。

去年料特朗普勝算僅30%的花旗，該行政治分析員料勒龐有20%機會當選，但警告歐元區一旦失去法國這個創立成員，影響比英國脫歐嚴重，對重燃歐債危機有實質風險。德國商業銀行估計勒龐勝算僅約20%，惟一旦當選，將爆走資潮，還波及較弱成員如意大利，之後是實施資本限制和銀行「假期」，意味歐洲貨幣聯盟（EMU）走向末路。

德銀稱，將英國脫歐公投與法國大選比較不合適，因雙邊及多邊貿易協議的中止與貨幣聯盟解體分別極大，歐元解體會是「噩夢」。該行料截至去年第三季止，區內共同資產和負債總數達46萬億美元，遠超雷曼兄弟破產時的6,000億美元資產。雖然相信央行屆時會插手安撫市場，但因歐元解體涉及複雜法律程序，難阻市場即時崩圍。

裕信銀行首席經濟師尼爾森指，即使勒龐當選，法國脫歐機會仍低，因其政黨無法在國會佔得多數，支持法國留歐仍是多數。

法股僅漲3.4%跑輸德國

隨着法國大選日期愈益接近，不明朗因素亦已開始反映在市場身上。其中，法國國債對同年期德國債息溢價上月曾升至四年新高，而法國國債的信貸違約掉期（CDS）近期交投顯著增加。

股市方面，法國CAC指數今年漲3.43%，跑輸德國DAX指數的5.35%增幅。EPFR數字顯示，環球投資者去年歐洲基金淨走資1,130億美元，今年僅流入13億美元。美銀美林上月基金經理調查指，法國是區內股市中最不被傾向買入。

歐元暫時沽壓不大，上周更重上1.07美元。其實歐元區解體風險不一定意味弱歐元，在一一至一二年歐債危機高峰，歐元兌一籃子貨幣升約7%。惟摩根大通首席歐洲利率策略員巴錫相信，一旦勒龐當選，歐元數周內會挫10%。