上周內地股市橫行，滬綜指形成頭肩頂形態，而深成指表現比滬綜指稍強。一周而言，滬綜指累計微跌0.17%或5點至3,212點，五日成交約9,748億元（人民幣‧下同）。深成指累升0.52%或53點至10,451點，成交約1.32萬億元；創業板指累升1.1%。
盤面看，電訊、家居用品/電器、林木、軟飲料和酒類等板塊上漲居前。技術面來看，深指數走勢比創業板指數和滬綜指強，顯示資金流向早前大跌的深成指和創業板的中小盤股份。
中國方面，二月CPI同比僅增0.8%，為一五年一月以來最低增速，並低於預期的1.7%和前值的2.5%。相反，二月PPI同比增長7.8%，創○八年九月以來最高，高於預期的7.7%和前值的6.9%。
春節過後食品類價格大幅下跌，以及勞動服務價格漲勢回落應是CPI不及預期的主因，而上游原材料價格大漲，則推動PPI同比繼續上行。
二月CPI和PPI剪刀差繼續擴大，使市場對滯脹的擔憂有所減緩，但通脹預期仍未完全消除。畢竟由於服務品在CPI中的權重明顯高於PPI，PPI向CPI傳導會有一定時滯。加上美國聯儲局三月加息幾乎毫無懸念，因此今年中國的貨幣政策依然易緊難鬆。
二月金融數據整體呈現高位回落態勢，二月份M2同比增長11.1%，低於預期11.4%；二月新增貸款為1.17萬億元（人民幣‧下同），高於預期的9,500億元；二月社會融資規模增量1.15萬億元，低於預期1.45萬億元。受基建、PPP等項目進展的推動，二月企業中長期信貸保持較高增長（6,018億元），反映投資需求意願改善。總體而言，二月信貸數據反映了短期經濟平穩增長。
美國方面，上周初領失業救濟金人數連續第105周位於30萬人關口下方，創下四十四年新低，為聯儲局三月加息提供有利支撐，而美國總統特朗普則敦促白宮起草關於1萬億美元基礎設施的支出計劃，計劃要求各州簡化地方審批流程、優先考慮現有公路和高速公路翻新項目，優先考慮將動工專案。若計劃草案能出台，料對基建類大宗商品有支撐作用。歐洲方面，歐央行將維持三大利率和購債規模不變，符合預期。
油價方面，受美國原油庫存創紀錄新高的消息影響，紐約期油跌穿50美元關口。減產首月，油組（OPEC）減產執行率達92%，而非OPEC僅40%。
綜合來看，我們依然偏向選擇低估值周期性藍籌，而高估值題材股、概念股將依然受壓。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）