內地二月進出口均錄得增長，但卻意外出現逾六百億元人民幣貿易逆差；同月通脹數據未及預期，而反映上游情況的工業生產者價格指數（PPI）則繼續衝頂。經濟數據表現參差，顯示復甦步履仍然未穩，加上今年外部形勢複雜難測，未來經濟改革之路依然艱巨，投資者須充分認識風險，居安思危！
今年首兩個月，內地進出口總值同比增長兩成，其中出口增長一成一，進口增長三成四，外貿出口先導指數繼續上升，至少可以推斷，今年首季進出口情況並不太弱，對維穩經濟起到正面啟示。不過，令市場意外的是，二月份錄得六百億元人民幣貿易逆差，乃過去三年來首見，除了新春因素外，進口大宗商品價格回升亦有一定影響。
再看二月份全國居民消費價格指數（CPI）按年升百分之○點八，乃一五年一月以來最低，主要受春節過後食品價格及旅遊相關服務價格回落有關；同月PPI按年升百分之七點八，略勝預期，亦為○八年九月以來新高。CPI未見大升，反映PPI衝頂並未有傳導通脹壓力；而同一時間，PPI連升過後，今年上半年見頂的概率正在增加，意味由補充庫存、價格回升所帶動的升勢可能告一段落。未來PPI能否再上，關鍵在於需求表現能否跟上，否則持續偏強的PPI意味成本價格升勢過快，將對企業盈利造成壓力。
從通脹情況看來，年內調高存貸利率的需要不大，而由增長和通脹導致的貨幣緊縮，甚而出現「滯脹」的風險亦不大。不過，未許放心的是，去年末季人民幣貶值對出口的刺激作用遞減，面對外部需求持續疲弱，次季出口尚未許過分樂觀，一旦美元持續轉強，貿易保護主義抬頭，出口必然首當其衝，若進口大宗商品價格持續上升，貿易逆差可能會演變成非單一事件，這實非當局所願見。
在貨幣政策方面，二月份內地新增貸款達一點一七萬億元人民幣，遠勝預期，相信與農曆春節前後的流動性緊張有關，並不代表貨幣政策再度轉趨寬鬆。事實上，這十年八載以印銀紙來充撐經濟增長的伎倆，已令各主要經濟體深陷泥濘，中國也不例外。
要謀求出路，眼前首要任務是要想方設法推動供給側改革和協助產業升級轉型，落實一帶一路戰略開拓市場，並管控好金融系統風險，穩定內部需求，以全面提升抵禦風險的能力。目前當做好本分，其他的就只有既來之則安之！