內地上月通脹0.8%遠低預期

PPI升7.8% 近9年最高

國家統計局公布，二月CPI按年上升0.8%，遠低於市場預期；總計今年首兩個月CPI累計按年上漲1.7%。PPI方面，二月按年升7.8%，連續第六個月上漲，為○八年以來新高，亦高於預期7.7%的升幅；首兩個月PPI按年上漲7.3%。

國家統計局城市司高級統計師繩國慶稱，二月CPI按月下降，主要是月內鮮菜價格按月降5.4%；其次春節後外出旅遊人數減少，旅遊相關服務價格出現回落。而CPI按年漲幅回落，主要受翹尾因素變化影響。

分析人士認為，國際大宗商品價格的上漲動力不足，連漲的PPI並未傳導至CPI，為宏觀調控留出政策空間。

加息壓力減 聚焦去槓桿

分析補充，CPI大幅低於預期，減低人行控通脹的壓力，令貨幣政策因應通脹壓力而收緊的可能性進一步降低，未來貨幣政策將會更加關注「去槓桿」與「防風險」兩大目標，預計人行將在中性偏緊的基調上，維持流動性適度偏緊。

澳新銀行發表報告指，去年二月為農曆新年，高基數下而影響今年二月數據。該行補充，二月CPI增幅低，緩解央行進一步提升利率的壓力，在岸市場人民幣近期應該會有所積極反應。隨着影子銀行持續去槓桿化進程，加上行業監管進一步收緊，短期市場或續維持較大的波動性。

瑞信日前發表報告指，引述北京大學匯豐商學院教授的看法，雖市場預料短期經濟復甦，但對投資增長能否持續審慎，指經濟有下行壓力，下半年經濟增速會較上半年減慢。報告又指，基建投資是支持今年增長的主要動力，但需有銀行貸款配合，而人行、中銀監及中證監正在控制影子銀行風險，不希望利用貨幣政策刺激增長。