琪招制勝：北水非盲搶基金焗住追

對比一五年的「大時代」，現在的北水偏向理性，並非盲目搶入，這樣的操作更能穩定股市，吸引外資，慢牛始終好過狂牛。

中型股比大型股強勢，基金愛股紛紛破頂，個股對好消息敏感，這些都是市底強的表現。所以暫時來說，只要指數橫行整固，筆者還是偏向樂觀，不排除指數整固後再次突破。

水泥股估值可修復

恒指今年升幅接近一成，而升市由金融股領頭。大部分基金都跑輸指數，身邊不少基金朋友都「唉唉聲」而被迫追貨，「唔熟唔食」的原則下，基金愛股因而被追捧。所以儘管指數橫行，許多板塊仍然愈走愈強，例如最近的汽車及水泥股。

新年過後，內地工地復工，建材需求緩慢復甦，而水泥廠亦慢慢加價，最近亦看見內地許多省份逐漸提價，包括甘肅及廣西。面對去年的低基數，水泥平均噸價比去年同期高三成以上。而且水泥股將於下月公布一六年全年業績，如華潤水泥（01313），其四季度業績預期將會相當亮麗。

現時全國水泥平均噸價為320元人民幣，大約等於一三年春節後同期，而當年潤泥的市帳率約1.3倍，對比現時只有0.95倍，折讓其實甚多，相信盈利做好有助逐步修復估值，刺激股價上升。

阿仕特朗資本管理投資經理　劉明琪（作者為註冊持牌人士，客戶持有國壽及潤泥長倉股份，並隨時可能買入/沽出）