上周滬指累漲0.17%收報3,202點，全周成交升至1.17萬億元（人民幣‧下同），深成指上漲0.11%報10,197點，累計成交升至1.21萬億元，創業板累計下跌1.15%報1,882點。中字頭板塊繼續上漲，「一帶一路」尤其亮眼。
基本上，去年十二月和今年一月社融和企業中長期貸款高增超預期，其中大部分投向基建和地方融資平台；一月份進出口資料顯著超出預期，外需改善加上一五年八月至一六年十二月人民幣兌美元貶值14%，共同推動的出口回升。
經過五年多的市場出清，環保壓力、限貸以及去產能加碼擴圍等政策，使得行政性供給出清措施的效果和持續性超預期，一六年補庫存帶動大宗商品價格暴漲，隨後企業盈利大幅改善，推動前幾年被推遲的設備資本開支大幅增長。
由於中游行業是典型的重資產、資本密集型行業，對信貸融資的需求彈性很強，因此隨着中游崛起，信貸社融大增。此外，地產投資下降之時，地方政府換屆後投資衝動引發的基建投資超預期，預計此番小周期反彈至少持續至第二季度。
中證監一直醞釀的再融資限制措施終於出台，對增發再融資比例、時間間隔以及擬再融資企業自身資產結構做出明確限制，一定程度上有效遏制再融資規模。更重要是，該措施將限制無主業公司頻繁利用二級市場高估值橫向併購企業，短期增加企業盈利，並逐步做大市值的資本運作路徑，對中國資本市場的發展有積極作用。
需要注意的是，該規定之前申報的再融資企業沒有約束，之前普遍受制於中證監醞釀再融資的成長股將走勢出現分化，真正的優質成長股即使處於再融資進程中也不受影響。因此，本周大家在繼續關注有色金屬的同時，推薦優質成長股，比如晶片板塊。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）