新板股份 散戶設限

擬吸引中概股回流

此外，港交所是次研推新板，重點之一是希望吸引已在美國上市的跨國公司，尤其是內地科網公司「回流」香港上市，同時會吸納內地、香港及東盟的初創企業來上市。

星交所上周四發表諮詢文件，建議引入雙重股權架構，公司最低市值要求為5億坡元（約3.5億美元），並引入「日落條款」等保障投資者，諮詢期四月中結束，預期今年第三季可就修改上市條例進行第二輪諮詢。

港交所行政總裁李小加早前表示，港交所已就新板草擬「認真」方案，包括如何吸引目標公司來港上市、釐定投資者資格要求、首次及持續上市要求，以及投資者保障措施等。港交所將研究採取更具彈性政策來吸引國際公司、降低財務門檻以吸引新興行業公司，以及引進WVR以吸引非標準投票權架構公司。

散戶可買低風險公司

消息透露，港交所的新板草擬方案，會分不同類別公司，將開放予不同投資者，並容許公司有WVR。具體而言，只有某類別公司，即符合某些條件的WVR公司，散戶才可參與。有關條件涉及客觀標準，包括股東的保障等。

舉例說，初創企業涉及較寬鬆的上市門檻，風險較高，未必會開放予散戶，只會讓專業投資者參與，但有一定規模已在美國上市的WVR跨國公司，假如符合若干條件，可能會開放予散戶。

機制須回應市場需求

據了解，港交所認為WVR是其中一個吸引跨國公司及代表新經濟的新興行業公司來港上市的原因，但若容許WVR，將有何措施保障散戶會是很重要的考慮因素，故最終的設計需要平衡，一方面要回應市場需求，締造有吸引力的市場，一方面要有足夠的散戶保障。

分析指港交所是次重提讓WVR公司來港上市，但與一五年的建議最大分別是，上次建議是在主板框架內，擬建議讓高市值、新上市及通過「加強適當性」要求的企業以WVR上市，被證監會批評為涉及主觀判斷而最終難產，而且上次建議是「一刀切」，沒有投資者准入考慮。今次建議則是成立新板以容許WVR，等如是「由零開始」，有投資者准入、不同的首次發售規則及持續上市責任及除牌機制等考慮。