投資動向：留意國策吸心水股

今年全國政協會議在三月三日開幕，全國人大會議則在三月五日展開，數據不會說謊，歷史上A股在兩會前的「二月效應」推動，上升的機會率高達四分之三，若A股向好，有望支持H股及一眾中資股齊齊水漲船高。

去產能為首要任務

炒作兩會國策，一般早於二月初開始在相關概念板塊中發酵，近日全國地方兩會陸續召開，預示兩會焦點依然圍繞着處理產能過剩，延續國家供給側改革工作，鋼鐵、煤炭及建材等板塊可以優先看好。另外，去年冬季霧霾問題嚴重，潔淨能源、環保以至「一帶一路」預計都會成為兩會前夕不可忽略的投資主題。

於地方兩會上，河北、山西等省份提出今年鋼鐵去產能計劃，河北省更表示不會新增一噸鋼鐵產能，將全力配合降產及清理殭屍企業。上月底，中國煤炭工業協會發布的《中國煤炭工業改革發展年度報告》，指現時煤炭行業效益低，產能過剩，提出未來幾年逐步達致供需平衡的布局，這些資訊正為兩會前投資部署帶來啟示。

去年十二月發布的《國務院關於發布政府核准的投資項目目錄》，把鋼鐵、煤炭、船舶、玻璃、電解鋁及水泥列為產能嚴重過剩行業，要求各地方、各部門不可以任何方式備案及支持新增產能項目，合力推進化解產能嚴重過剩。可以估計，去年鋼鐵及煤炭等行業可受惠於去產能，暫時相對在股市中吸金力較滯後的水泥及建材板塊，有機會成為今次二月效應的投資焦點。

水泥龍頭睇高一線

一五至一六年，水泥行業呈嚴重產能過剩，去年全國累積水泥產量達24億噸，比一五年全年不減反增2.5%，其實下半年減產效果已浮現，估計一七年水泥的供給側改革續成為工作重點。

年初多個城市積極推動去產能工作，北京最後三間廠在四月底前關閉或轉型，預計產能會從「十二五」初期的1,000萬噸減少至400萬噸。至於南京市的「三高兩低」企業整治，將淘汰150萬噸產能，預計水泥行業今年的減產工作，會更為顯著，值得看好的包括龍頭安徽海螺水泥（00914）、華潤水泥（01313）、中國建材（03323）及金隅股份（02009）。

資源股可趁機炒番轉

於去年十二月開始，中國全面整治「地條鋼」（主要指質量控制較差，也是造成市面大量劣質鋼材的元兇），河北、江蘇、山東、四川、安徽、遼寧、湖北及甘肅等八個省份全面進行徹查，一月中國鋼鐵工業協會理事會議上，也確認中央宣布今年六月底前全部清除的指令，加上鋼材行業「金三銀四」的工程周期需求旺季，在去產能力度加大下，相關板塊股份的營收狀況將有明顯改善，值得留意馬鞍山鋼鐵（00323）及鞍鋼股份（00347）。

另外，受惠於去產能擴展至電解鋁行業，今年計劃削減河北、山東、河南及山西等四省電解鋁高達三成的產能，供過於求的情況將有改善，對龍頭中國鋁業（02600）有利。美國總統特朗普新官上任，以迅雷不及掩耳速度急於兌現選舉承諾，美國大興土木的預期，金屬上游行業中，預期最受惠於大宗商品價格回升的江西銅業（00358）也不可以忽略，公司早前發出盈喜，預告一六年淨利潤將有四至六成的增長，主要受惠於黃金及白銀價格上升，近日國際銅價拾級而上，有助今年業績保持理想增長。

治污減霾是今年地方兩會一大熱門主題，環境治理及綠色發展等，成為多個省、市政府工作報告涉及的重點工作，尤其今年冬季內地霧霾問題嚴峻，防治空氣污染成為社會關注的民生議題，去年政府工作報告中，更把防治環境污染比喻為一場全民戰役。

推動環保 揀比亞迪

煤炭業削減產能已成大勢，長遠有利穩定煤價，首選中國神華（01088）。當然，推動環保，增加潔淨能源應用才是治本之路，電動車龍頭比亞迪股份（01211）將繼續受惠國策斜傾。

去年受削減電價消息影響，估值低沉的龍源電力（00916）及華能新能源（00958），都是理想的低吸目標，始終未來幾年，風電及光伏發電仍保持穩定增長。去年八月，發改委要求降低管道燃氣價格，引發股價大跌的燃氣股股價回勇，其中，一六年業績料由谷底大反彈的昆侖能源（00135）及新奧能源（02688），都值得考慮。

錢修