投資動向：雞年買股 贏在起跑線

雞在十二生肖中排第十位，雞屬於最普遍，人類飼養數目最多的家禽。英語世界中，說對方「Chicken」，即指對方膽小，中國諺語有云「大雞唔食細米」，意思是不屑貪圖蠅頭小利。

可是現實中，雞透過高頻率啄食，筆者不會占卜星相，但按雞的特性，結合近年股市處於大型上落市格局，資金在不同概念之間快速輪轉，卻沒有貫徹始終的單邊升跌市可追，在新的一年，還是抱持密食當三番的心態較為可取。

不明朗因素續籠罩

事實上，金融海嘯爆發至今，轉眼快將十載，金融世界沒有比之前風平浪靜，不明朗因素有增無減。美國退市、英國脫歐、中國經濟趨緩及人民幣貶值潮，以至去年歐美世界右翼保護主義浪潮復辟，雞膽小而謹慎的特質，在不明朗陰霾揮之不去的環境下，值得投資者借鑑。

今年是恒指面世以來第五個雞年，指數在一九六九年的雞年尾推出（基準指數則追溯至一九六四年），第一個完整的雞年紀錄是一九八一至八二年。當時在香港前途談判、高息及高通脹環境衝擊下，港股從高位跌幅超過六成，是投資者慘痛的雞年，但之後兩次情況截然不同。

一九九三至九四年的雞年，主權回歸基本已塵埃落定，政局明朗化，吸引外資回流港股，恒指累計漲幅達94%，不過，也因為升幅誇張，為翌年的大跌市埋下伏線。

至於更埋身的二○○五至○六年的雞年，大市基本承接○三年沙士後整體經濟由谷底復甦態勢，全年保持升勢，儘管速度不及○三年下半年的V形底反彈快，也不似○七年爆煲前的瘋狂。

當時在個人遊刺激下，經濟欣欣向榮，中國啟動人民幣匯率改革，匯價持續升值開始吸引海外資金注意，加上經濟處於高增長，中國在全球四出搶購天然資源，推動石油及其他資源類股份，中資股熱度開始升溫，惠及港股呈慢火煎魚般的升市。恒指累漲1,907點或13.7%，當年最大升幅藍籌股，分別是中國海洋石油（00883）及中國移動（00941），升幅達六成三及四成八。

中信里昂發表一七年雞年風水報告，預測踏入雞年首幾個月港股缺乏方向，之後逐步向上，到七至八月達到全年頂峰，之後才進入反覆調整，到十一及十二月轉弱，不過總計雞年港股還是有所進帳。

中美貿易戰隨時爆

風水玄學僅供參考，未可盡信，但綜觀新一年足以左右港股的可見大事不少，如美國總統特朗普上場後，會否兌現選舉承諾，視中國為匯率操控國，甚至向中國貨品提出最高45%的進口關稅，揭開美中貿易戰序幕，已構成上半年股市一個最不明朗的計時炸彈。

香港在中國增長放緩下無法獨善其身，樓市經濟又受美國加息步伐或比預期快所考驗。國際形勢方面，英國正式啟動脫歐談判，且歐洲多國舉行大選，在難民及財政樽節等問題上，現時疑歐陣營支持度節節上升，有可能進一步危及歐盟團結，反全球化浪潮進入新高峰。

最後，是中國今年三月舉行「兩會」及年底的「十九大」，既如以往，會議前一些國策傾斜行業，有機會因而得益。

選擇板塊避重就輕增勝算

展望今年，保護主義抬頭，出口貿易類股被看低一線，而銀行、資源及基建類股較可看好。過去歐日央行實施負利率，對資本市場提振有限，反而證實環球量寬邊際遞減情況，美國退市後股市不跌反升，顯見息口過低傷害比益處更大。

近半年環球央行紛紛轉口風，有迹象集體打出修正球，多年來面對長短期利率孳息平坦的銀行業，財資收入被壓縮的問題有望逆轉。特朗普亦表示會放寬監管，金融海嘯後大型銀行不時被發出天價罰款有望結束，滙豐控股（00005）、渣打集團（02888）等可睇高一線。

美國以基建推動經濟創造職位，帶動資源需求，加上海嘯後礦業投資的持續收縮，供應減少，觸發金屬價格大幅反彈。短期內，「特朗普經濟學」仍處蜜月期，資源類股份可續看高一線，貴金屬股如江西銅業（00358）、俄鋁（00486）、中國宏橋（01378）及嘉能可（00805）等，概念足以支持股價延續一段似樣的反彈浪。

基建股值得關注

特朗普決心退出《跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定》（TPP），中國被圍堵機會減低，好可能成為大贏家。透過「一帶一路」把技術及資本輸出的如意算盤打得響，加上為減低一旦爆發貿易戰拖累經濟，都促使中國更着力推動基建投入。

去年十二月中開始，基金大戶密密收集中國鐵建（01186）、中國中鐵（00390）、中國交通建設（01800）及中國中車（01766）等龍頭股，整體估值吸引，踏入雞年仍值得加倍留意。

錢修