講股黃：潤泥謀求產業轉型

農曆新年是行業傳統淡季，因大部分工程都停工，惟自年初至今，水泥價格維持彈性升幅，按年仍處高位，主因是此前煤價上漲帶動成本攀升所致。

與此同時，由於水泥不能長期庫存，目前全國範圍內的水泥生產商庫存率僅63%，市場料步入三月後呈實質反彈。隨着煤價自年初自高位回落，加上央企已與大型煤企簽訂中長期合約，有助穩定煤炭成本，及改善水泥生產商的毛利率。

除削減產量外，同業存在兼併重組預期，冀能透過龍頭合併來提升區域集中度。隨着去年底內地房地產市場增長轉趨緩和，預計今年經濟增長重心將轉移至基建項目，對水泥股業務仍然有利。

華潤水泥（01313）主攻廣東及廣西等需求較強省份，集團去年第三季度扭虧為盈，期內毛利率由上半年的23.8%改善至25.3%，主因成本有效控制及水泥價格上升，全年盈利有望調升。

全年盈利有望調升

潤泥早前與北京金隅股份（02009）訂立合作協議，聯手開拓國內外市場，推動技術及產業轉型升級，並藉此提升管理質素，向環保轉型發展，冀使盈利能力和市佔率提升。潤泥現價預測市盈率13.54倍，建議可待回試3.2元以下策略性吸納，中線目標3.7元，穿2.95元止蝕。

康證及康宏資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）