上周滬綜指累計下跌1.32%，收報3,112點，一周成交9,126億元（人民幣‧下同），深成指累計跌2.73%，至10,008點，成交1.07萬億元，創業板指數跌3.31%報1,899點。
開年經歷第一周反彈之後，中字頭以及周期股因為混改預期支撐大盤，另一方面，因過高的估值，創業板以及中小板小幅反彈後，便再次大幅下跌。
基本上，地產板塊繼續回落，但回落幅度小於去年十二月。出口板塊再次下滑，差於預期。上周特朗普在當選以來的第一次新聞發布會上，並未有提到刺激政策、稅收政策和擴大基建等市場極為期待的話題，市場預期落空導致美元快速下挫。
另一方面，經過開年第一周的離岸人民幣匯率大幅波動後，短期人民幣匯率貶值預期有所降低。實際上，中國需要人民幣繼續有序貶值，提高出口產品競爭力。但這樣將面臨美國方面的強大壓力，中國政府如何處理好這兩方面的挑戰至關重要。
上周人行公開市場操作貨幣淨投放1,000億元，維持春節前流動性穩定。盤面上，A股繼續維持十二月以來的周期趨勢，國企改革板塊向上，而中小創向下的局面。
自去年下半年開始，A股IPO業績明顯加快，而最近數周之內，每周批核超過10家IPO，新股上市的漲幅已經開始明顯下降。這樣的舉措也對創業板，以及中小板估值造成明顯衝擊。
我們繼續推薦自去年底開始強調的國企改革，領導層繼續強化國企改革，且明確改革目的，提高企業效率。
重要的是，領導層已經確認混改作為國企改革提質增效的重要手段。同時，國資委表態國企改革任務的重心，在落實前已開始大型央企合併，真正做到優化資源，提高效率。
故此，在經歷數年市場出清的中、上游周期行業，在供給側結構性改革推動下，迅速出現盈利反轉之後，將繼續受益於國企改革，通過提高企業內部營運效率，進一步提高盈利水平。此外，我們繼續推薦業績不斷得到驗證的晶片板塊。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）