印度經濟政策受挑戰

ADB表示，下調印度今年經濟增長預測，主要是由於投資疲弱、農業發展較預期差，以及政府禁用大額鈔票所引發的經濟及政治動盪，均不利印度經濟增長。究竟印度未來經濟會有甚麼挑戰？

印度政府禁止使用大額鈔票後，印度各處均出現了不少奇怪現象。當中，最值得關注的是當地樓價出現大幅下跌。當地房地產開發商Prateek Patel表示，從十一月初政府宣布推行新鈔以來，公司仍未賣出任何一間房屋。

印度的房地產交易為了避稅，多半使用現金交易，在莫迪政府的新政策推出之後，很多買家預期房價仍會繼續下滑，態度轉為觀望。

由於市民需要花時間去處理舊鈔票及換新鈔，令當地經濟增長受到影響。市場估計，印度經濟增長將會因此減少1%。若情況未能受控，可能連帶當地金融系統及銀行業也受到拖累。不過，有兩大問題值得投資者留意。第一，固定資產投資連續第三季出現按年下跌，而且跌幅進一步擴大至5.6%，反映印度製造業及工業發展可能出現收縮；第二，當地出口升幅再度收窄，第三季只增長0.3%。

貨幣貶值增通脹壓力

印度廢除大額鈔票，觸發當地出現錢荒，一度令市場預期印度央行會減息，但結果印度央行於十二月的最後一次議息會議上並未有減息行動。印度央行維持利率不變，相信其中一個原因是油價近期持續反彈，可能重燃當地通脹上升壓力。

另外，美元升值，意味印度貨幣盧比下跌，此將令印度進口物價有上升壓力，再加上能源價格上升，令當地通脹有雙重升溫的風險。由於印度政府政策出現朝令夕改的情況，而投資者不喜歡的便是這樣，故估計可能短期影響投資者對投資當地的信心。在這種情況下，投資者應留意當地政府政策轉趨平穩，才吸納印度股票基金。

康宏投資研究部