實物交收期金押後推

港交所發言人表示，證監會仍在審批黃金期貨產品，現時未有推出時間表，希望明年盡快推出。港交所正與有興趣參與的市場人士接觸，為日後推出做準備。

去年停現金交收期金

港交所自○八年十月起推出現金交收的黃金期貨，但一直乏人問津，成交淡靜，港交所於一五年宣布「斬纜」，即時終止黃金期貨合約交易，又指日後或會將重新設計的黃金期貨合約加入其產品組合。

港交所行政總裁李小加今年四月時曾表示，將於下半年重推黃金期貨，又將「現金交收」改為「實物交收」，投資者更可選擇以人民幣或美元交易。之後他在五月的網誌補充說，港交所在獲監管許可後會於年內推出黃金期貨，產品將讓煉金商、珠寶商及黃金的投資者更好地管理現貨與期貨，以至人民幣與美元兩種貨幣間的差距與匯率風險。

市場消息透露，按港交所內部計劃，原擬在第四季推出黃金期貨，並已批出部分期貨商為市場莊家，個別期貨商已成立有關系統，「萬事俱備」，只待證監會批准。不過，產品暫仍未獲證監會「開綠燈」，估計證監會最大關注是產品的實物交收性質，「香港以往沒有實物交收經驗，難怪證監會擔心！」但有部分期貨商認為，本身運作已等同金商，而且有金銀業貿易場牌照，不認為實物交收存在甚麼風險。

人民幣計價料是賣點

期貨商續指，以往的黃金期貨因沒有實物交收，故價格不貼市，無成交，但提供實物交收後，到期時可換實金，也可作對沖、套戥等投資策略，「不只是純賭，如只係賭，不如賭紐約期金，交投活躍，又容易走得甩！」

亞達盟環球期貨副總裁潘志偉稱，因實物交收涉及多項規則，如倉庫流程、保障投資者措施等，故證監會可能需要更多時間審批不出奇。不過，他認為，實物交收不是產品成功的最大關鍵，反而人民幣計價是賣點。

據了解，港交所擬重推的黃金期貨，港交所不會自設倉庫，會在外物色有信譽的倉庫作為產品實物交收之用。根據其他交易所經驗，實際採用實物交收其實不太多，但合約如能提供實物交收，可望令合約價格與實體市場趨於一致。

港交所首席中國經濟學家巴曙松早前表示，目前上海及香港有黃金現貨報價，但缺乏期貨價格。若能推出黃金期貨，再配合充足流通性及有代表性的價格，料可逐漸形成「定價圈」，將黃金的定價權東移至亞洲。