人民幣下跌已令中國不得不認真阻截走資，包括限制成立只數月的企業在無實體經營下就境外投資；母小子大，即境外子公司規模遠大於境內註冊公司；境外投資項目與境內母公司業務毫無關連性質；企業投資人民幣來源不明，即黑錢。至於個人方面，個人遊減少、限制銀聯卡境外提款及減少購入黃金等措施， 都是防止人民幣被拋售。
惟十一月份中國外儲仍大減691億美元，至3.05萬億美元。一般已開放資本帳的國家，外儲規模足以應付3個月進口量就夠，但中國還未開放資本帳，外儲要大一點才夠，市場普遍相信是2萬億美元，而跌至2.8萬億美元是警號。
投資者明年要睇緊中國外儲，因除走資會減少外儲，美元過強，利息預期回升都令債價大跌，會影響外儲內非美元外幣以及美元債券的計價，就算阻截到國內資金流走，中國外儲本身結構都會削弱其總值。
另一項未知數為中美明年貿易談判，特朗普根本不會接受奧巴馬年代的中美貿易關係，中國去年向美國出口4,820億美元，美國只向中國出口1,160億美元，這個3,660億美元貿易逆差是特朗普最大藉口，台灣、韓國就是他的棋子，利用政治問題令中國讓步，無論結果如何，中國最後必須作讓步，否則貿易戰一開，中國損失比美國更大。
我相信特朗普亦看透中國底牌，即可估計中國明年貿易盈餘會減少，貿易盈餘是中國吸納外儲重要一環，亦是支撐內地增加貨幣供應的支柱， 若貿易盈餘減少，外儲必受壓，若中國為要支持GDP 6.5%增長而續增10%以上貨幣供應，這樣要人民幣不貶值肯定不可能。
明年中國外儲仍會受多方面打擊，我會留意2.8萬億、2.5萬億美元兩個警號位，若跌破這兩個大位，我相信會出現兩個可能性：外匯管制或人民幣跌勢加劇，兩個可能性都會不利股市。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子