周日晚歐洲的兩件政治事件，即意大利修憲公投，以及奧地利總統選舉第二輪投票，至今已塵埃落定。
前者對投資人影響雖大，卻沒有順着市場的盼望，公投否決了修憲，意大利總理倫齊亦一如承諾般辭職；後者對環球金融巿場影響有限，卻反得大團圓結局，極右候選人輸了給中間路線及留歐派候選人。
事前環球媒體，對意大利修憲公投失敗憂心忡忡，怕失敗後倫齊辭職，令意大利政府拯救銀行計劃泡湯，進而影響歐元區金融體糸，再波及全世界。
事發至本周三香港收巿後，環球金融巿場對此被媒體稱為另一黑天鵝的事件，算得上甚為冷靜，只有意大利股市和其銀行股，於周一香港晚上時間，見過短暫的負面反應。
而周二晚，意大利股市指數和意大利銀行股，便分別錄得4.2%和9%之升幅，是五個半月高位和五個月最大漲幅，歐元亦只是略為回軟。
問題來了：為何人人事前嚴陣以待，但發生了卻未見災難性結果？
我想，這是媒體過分濫用「黑天鵝」這個形容詞，用到這個詞過分曝光，令其失去了震撼力。事實上，自己文章早前亦說過投資網站零對沖（Zero Hedge），亦在特朗普勝選美國總統大選的周末，整理由當時至明年五月一些他們認為可變成黑天鵝的事件，當中亦提及是次意大修憲公提。不過，傳媒可以譁眾取寵，投資人卻不可以不認清真正形勢，自欺欺人。
黑天鵝之所以稱之為黑天鵝，就是其出奇不意之「不可預期性」。傳媒日日報道，人人皆提防之，其實又怎可稱為黑天鵝事件呢？
如今人人將可預期的某些轉折日子，皆隨便稱為黑天鵝，相信若黑天鵝理論（The Black Swan：The Impact of the Highly Improbable）的作者塔力（Nassim Nicholas Taleb）知道，把黑天鵝氾濫地變成街坊美食燒鵝，肯定會氣得半死！
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）