千呼萬喚始出來，深港通今日正式啟動，是繼滬港通之後，中國資本市場走向國際化的另一里程碑，也是中港進一步融合的新台階。不過，遲來的好事卻碰上很大機會變成黑天鵝的意大利憲制改革公投，恐怕引發市場動盪。
就在深港股市通車前夕，上周港股卻來個反高潮，基金大戶即使慶賀北水南來，對結局未明的意大利公投，也不敢掉以輕心。無疑，公投過關與否恐對環球經濟影響深遠，股民切勿只見樹木不見森林，將自己置身於險境之中。
其實，○八年金融海嘯席捲全球，重創各國經濟，低增長成為常態，歐洲更是一沉不起，跌跌蕩蕩，加上難民大量湧入衝擊，問題千瘡百孔。而六月英國脫歐公投出乎預期的結局，引發股市劇震，更為各成員國退出歐盟揭開序幕，打破象徵團結的缺口，本來意大利公投僅屬國內事務，但在疑歐風氣蔓延下，今次卻被視為意大利踏上脫歐之路的十字路口。
意大利債台高築，銀行壞帳愈滾愈大瀕臨崩潰，失業率亦長期居高不下，意大利民眾對政府不滿情緒持續升溫，促使總理倫齊以憲制改革公投豪賭，推動大幅削弱參議院權力，把權力由議會及地方政府收歸中央政府，加速施政效率，便於改革經濟。不過，這也是意大利前途的一次豪賭，總理倫齊表明公投被否決會即時請辭，但現時意大利民粹浪潮愈演愈烈，國內支持度急升的民粹右翼政黨可能冷手執個熱煎堆，成為執政黨，進而挾民情發動脫歐公投，推動意大利步英國後塵。
令人擔憂的是，作為歐元區第三大經濟體的意大利，脫歐風潮擴散，明年荷蘭、法國、德國大選恐會引發骨牌效應，把疑歐的民粹主義推向頂峰，歐盟政經整合前景無疑就更難以樂觀。
即使局勢往樂觀的方向發展，意大利憲制改革獲得通過，延續被視為理所當然的國內經濟改革，刺激恐怕也是十分有限，尤其現時意大利銀行業壞帳累積達四千億美元，不良貸款佔比達到四成，倫齊政府擬提出四百億歐元紓困措施，也遭歐盟及德國表態反對，面對經濟嚴峻局面，經濟改革必然荊棘滿途，也是十分漫長。
事實上，上周美國公布就業數據顯示復甦持續，聯儲局本月中加息再無懸念，港股面對歐洲金融市場的不明朗氛圍，僅靠憧憬深港通北水南來，只怕是獨力難支，況且利好因素早已反映，若是貪勝不知輸，無視大環境風險，則隨時得不償失。