最近，內地險資大舉舉牌A股上市公司，使險資舉牌成為一個市場非常主流的操作，那深港通開通以後，會不會出現內地險資大舉舉牌港股的情況，筆者覺得可能性不小。
先看看為何內地險資要大舉舉牌A股上市公司，核心原因有以下幾點：首先，當前內地低利率和高收益資產荒，導致負債端成本約在6%左右的中小保險公司的壓力巨大，加大股票配置是現實的選擇。
第二，如果持有A股上市公司股份超過20%（或5%並獲得董事會席位），保險公司則可獲得額外優勢，如果按權益法記帳，則上市公司淨利潤都確認為保險投資收益，帳面回報率大幅提升且不受股價下跌的影響，若未來股價上漲賣出還可賺取差額收益。同時，如果進入董事會可影響上市公司的分紅或轉增計劃。此外，還能降低償付能力資本的要求。
第三，壽險公司可以通過賣保單的方式大規模融資，且資金成本低於信託和銀行貸款，壽險牌照可作為槓桿融資平台，配合其實際控制人進行戰略收購，寶能收購萬科就是典型的槓桿融資收購模式。
基於以上這些原因，如果深港通開通，筆者認為港股市場上低估值的藍籌股，就很有可能成為內地險資舉牌的對象。因為在深港通標的裏面，有很多屬於股權分散，高ROE且現金流充沛的公司，那這種公司就非常符合險資需求，特別是在目前A股估值普遍較高，舉牌獲利空間相對較小的背景下。
從監管的角度看，自從保監會九月發布《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，允許險資參與滬港通以來，險資南下情緒已然高漲。
據內地傳媒報道，平保、中國人壽、安邦和泰康等四家大型保險機構已經開立港股通帳戶，另外，太保、新華、人保、華泰、太平和中再等正在申請開立帳戶。
險資對港股標的舉牌，筆者覺得有三方面的動力，首先是很多港股公司的經營實體在內地，便於了解和調研；其次是香港市場的監管方式和內地有很大不同，相對來說，比內地更寬鬆，這樣，容易通過資本運作來達到提高收益的目的；第三，就是在人民幣貶值的大背景下，通過收購香港市場優質資產，可以達到分散部分利率風險，獲取高額股息及匯兌收益的目的。
因此，筆者覺得投資者可以在深港通開通以後，關注內地險資對於香港的藍籌和優質公司資產的收購動向，以爭取更高回報。
富途證券國際（香港）行政總裁 鄔必偉（作者為註冊持牌人士）