憂拋售潮 歐隨時增購意國債

恐打亂意國銀行業重組

意大利上周公投前夕，市場反應相對平靜。環球投資者過去三周從意大利股市抽資僅約1億美元，當地股市上周更反彈3.5%。雖然意大利十年國債相對同年期德債的孳息溢價前周一度擴至187點子的兩年半最大，遠高於今年初97點子，但意債息徘徊兩厘，遠低過一一年十一月歐債危機高峰期逾7厘。

國際貨幣基金組織的意大利前執行董事蒙塔尼諾稱，市場高估公投遭否決的影響，雖然這是重要改革，但否決並非災難。富達國際歐洲股票組合經理Alberto Chiandetti指，經過英國脫歐和美國大選後，市場對否決公投已有準備，惟倘結果顯示大比數否決，意味政治風險增，會出現更大拋售。

IHS Markit主權風險董事倫道夫亦警告，大比數否決意味選民傾向民粹政黨五星運動，或導致未來債務急升，這非歐央行能控制。

現時市場最擔心公投結果引發市場動盪，繼而打亂意大利銀行業即將進行的重組計劃。據最近歐央行報告顯示，14家大型意國銀行的不良貸款達2,860億歐元，相當於當地整體一成貸款，或歐元區近三分之一的壞帳。

其中，第三大銀行西雅那銀行股價今年累跌83%，今年底前需增資50億歐元。銀行家擔心一旦總理倫齊辭職，或嚇怕投資者向銀行注入新資本，憂慮要啟動歐盟打救機制，招致債權人重大損失。

經濟師估歐QE延長半年

另外，本周意國公投適逢歐央行議息，行長德拉吉上次會議表明，本周會議將檢討QE成效，89%受訪經濟師預期歐央行將延長現時每月購債800億歐元的量化寬鬆（QE）措施半年，但隨着區內通脹加速和經濟持續溫和復甦，大部分估計當局明年尾開始「收水」。