深港通車 提防「出軌」

香港藍籌股的美國預託證券（ADR）變動不大，恒指今或低開27點，見22,538點。參考滬港通的經驗，中港兩地監管機構於一四年十一月十日公布滬港通，並於同年十一月十七日啟動，港股在公布後連升五日累漲537點，惟於開通當日卻反高潮，跌290點，並連跌四日，最後更「跌凸」，累挫737點。

港股基金連續5周走資

惟券商指，深港通開通難敵走資大趨勢。高盛稱，今年首九個月有410億美元外資資金流入亞股，但過去兩個月投資者對亞洲股票的風險胃納及持倉均下降，外資從新興亞洲股市淨流出110億美元，據○二年起外資流走經驗，平均每次淨流出達180億美元，意味走資潮未完結，料明年初外資流入區內股市仍偏弱，明年看好A股多過H股。

富瑞亦指，截至上周三止一周，中、港股票基金分別走資1.99億美元及1,600萬美元，前者已連續四周走資共24.47億美元，港股基金則連續五周錄得淨流出，涉1.91億美元。

大戶散貨 宜逢彈減磅

京華山一研究部主管彭偉新稱，深港通開通或是機構投資者推高股市「散貨」的藉口，特別是最近資金從亞洲及新興市場回流美國，減持港股是其中一個選擇，大市難望違反「物理常識」上揚，即使部分中小型科網股伺機炒作一、兩日，但很快會打回原形，不建議追逐深港通相關股份，笑言「贏咗唔夠買驚風散」，反而應逢彈減磅。若意大利修憲公投出現「黑天鵝」，港股會再跌，恒指未必能穩守22,000點，技術上或先下試21,970點，更可能跌至21,400點。

大華繼顯執行董事梁偉源說，深港通正式通車未必有驚喜，尤其臨近聖誕，不少基金也先行埋單計數，加上近日內地拆息抽高，十二月內地中央經濟工作會議料強調去槓桿及調控樓市，故資金抽緊情況會持續至農曆新年前，且不少內地機構投資者早已透過滬港通旗下港股通買入港股，深圳註冊港股通帳戶的投資者不多，故未必即時見許多資金流入。

他預期，港股難大升，若意大利修憲公投被否決，恒指或下試22,300點，惟此水平不少大藍籌具吸引力。

細價股長遠或「A股化」

新鴻基金融財富管理策略師溫傑則較樂觀，料深港通開通首日恒指可溫和上升，短線續於22,000至23,000點反覆。

溫傑續指，儘管每日只有八億、十億元人民幣港股通資金淨流入，已可「煲起」一隻細價股，且近期有資金由騰訊控股（00700）換貨至中小型股及大型資源股，深港通選股上宜選取基本因素較好及內地股民較熟悉的股份如特步（01368）、李寧（02331）、科通芯城（00400）及福壽園（01448）。惟他承認，互聯互通後，香港細價股長遠難免會「A股化」，波動及風險將跟隨增加。

招銀國際策略師蘇沛豐指，大市已反映深港通初期成交不多，即使意大利修憲公投遭否決，未必會出現「黑天鵝」，因未知誰會上台，恒指料於22,000至23,000點上落。惟部分細價股或受惠深港通，可留意中國軟件（00354）及數字王國（00547）等。