北京控股（00392）早前公布中期業績未算突出，主因政策對管道輸送燃氣的利潤擬作限制，加上未能實現擬出售收購項目權益所致。
不過，集團今年積極向外併購，先是年初以超過14.3億歐元收購德國廢物處理及垃圾焚燒發電企業EEW全部股權，最近則以11億美元，向俄羅斯石油企業收購Verkhnechonskneftegaz兩成股權，兩項收購共涉資逾211億元。後者現於聯邦境內開發韋爾赫內瓊斯克石油田、天然氣田及凝析氣田，該油氣田現時可採儲的石油及天然氣量，分別高達1.73噸及1,150億立方米。
集團現時有參與分銷天然氣，及投資於燃氣管道的輸氣業務，雖然垃圾發電業務，未有即時與本業發揮協同效益，而市場對集團收購油企作價和條件較同業偏高，初步反應不算理想，消息曾拖累股價急挫。
然而倘能完成收購，旗下業務將由產業鏈的中下游業務，延伸發展至上游石油開採業務，除可藉此獲取穩健盈利及現金流外，亦能為日後就俄羅斯其他油企合作打穩基礎，長遠價值有待浮現。
集團現價預測市盈率僅為7倍，預期息率為3.6厘，相比水務及燃氣股板塊估值落後，前景看俏，建議回試35元以下吸納，目標價看39元，跌穿33.5元止蝕。
康證及康宏資產管理董事 黃敏碩（作者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者，沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）