外匯基金派第三季成績表，受惠上季港股向好，投資收入逾四百億元，創一四年第二季以來新高，累積首三季投資收入亦達八百六十八億元，尚算令人滿意。不過花無百日紅，尤其是近期金融市場風高浪急，末季能否力保佳績實屬疑問。
無可否認，美國總統大選結局出人意表，特朗普未上任，勝選反應在環球股債市場引發天翻地覆的變化，外匯基金重倉的美國國庫債券，近日債券投資者齊齊先沽而後快，債價急挫，外匯基金輝煌紀錄，恐怕難在緊接的一季度歷史重演。
事實上，外匯基金上季投資收入較次季勁升一點二倍，要歸功於六月底英國爆冷脫歐後，環球市場押注各央行要開猛水喉，防範經濟不穩，股市最先受惠紛紛從谷底強勁反彈。港股在今年九月，直奔兩萬四點關口，是去年股災後首次，也使外匯基金在港股的投資水漲船高，勁賺一百六十八億元，連同其他股票投資合共進帳高達三百五十三億，彌補環球債價回落，較第二季急劇縮水六成的深坑。
自○八年金融海嘯後，環球政經局勢動盪不安已成常態，英國公投及美國大選兩隻金融市場黑天鵝，無不令全球投資者大跌眼鏡。對於坐擁三萬億境外資產，航母般規模的外匯基金，在瞬息萬變的環球金融市場，要迎風破浪的難度可想而知。
上星期，特朗普勝選引發市場新一輪動盪，在明年初就任前，相信其政經主張會繼續發酵，如赤字預算推動大興土木，已觸發美國通脹復燃的憂慮，美債瞬間成為最差的投資，這對於保守有餘，重倉美債的香港外匯基金，可謂迎頭痛擊！而環球游資由新興市場回流美國，對港股的影響也會立竿見影，本季外匯基金無論是債券還是股票投資，相信都難以樂觀。
無疑，香港外匯基金須追求回報，但最大職能是要維持聯繫匯率的穩定，確保美元兌港元七點八算牢固，是支撐香港經濟穩定發展的重要基石。當然，政府財政儲備收入，也受外匯基金的每年分成影響。
一直以來，外匯基金審慎有餘，靈活性不足常遭詬病，二千年科網泡沫爆破後，港美息口徐徐向下，支持美債進入長期牛市，囤積美債輕鬆達致財息兼收，今年未等聯儲局出手，美國長期利率已有掉頭向上先兆，對於養尊處優，過往常以市況波動為投資失利開脫的財金大員，在未來投資環境更趨艱難，末季無疑是更大的考驗。