經濟博易：商人總統 未必失方寸

特朗普勝出大選，同時反映近年來各國現代政治生活中一個普遍現象。從○八年美國金融危機以來，不少國家落力救市，幣策量化寬鬆再寬鬆，但結果不僅沒有讓各國經濟漸復甦，反之陷入愈來愈難自拔的困境。

不確定性明顯增加

特朗普上任後，其經濟政策對國際市場及中國經濟會造成甚麼影響，最重要有兩點。一是特朗普是個政治素人及商人，他上任後，其經濟政策更多的是不確定性而穩定性少。還有，這次大選是中低收入等弱勢民眾送特朗普取得入主白宮的鑰匙，但他是否出台更多有利於這些民眾的政策仍不確定。

特朗普競選的核心政策是全面減稅，涵蓋所得稅、企業稅、資本利得稅及財產稅，主要目的是刺激投資，以帶動經濟增長，帶動美國就業及讓就業者收入增長，再提振消費與投資，造成良性迴圈。惟這種減稅政策可能讓大部分利益，為最富有的1%富人所得，故政策效果難料。

特朗普上任後，其經濟政策對中國經濟及市場有多大影響？市場最關注的應有三方面。

一是特朗普的反全球化傾向政策，會不會關注國內經濟而全面閉關鎖國？這幾乎不可能，中美之間貿易摩擦可能增加，但作為商人的他仍會以更務實方式，在經濟方面與中國做生意，甚至只要有利可圖，兩國之間的貿易會有更多長進。

二是聯儲局幣策如何變化？美元強勢能否持續？美國十二月加息態勢料不會有多少改變。美國幣策如何走出過度量寬的陰影也可能是種趨勢，若這樣，美國強勢還會持續。若美國經濟在特朗普上任後，復甦速度加快，美元或再強勢，也對人民幣匯率影響會較大，無論如何，人民幣貶值風險還會增加。

人幣匯率指控關鍵

三是特朗普對中國操縱人民幣匯率的指控，雖指控對人民幣匯率實質影響不太大，但如○五年匯改狀況出現，對人民幣匯率影響則不可輕視。因這不僅易致人民幣匯率更波動，也更易影響人民幣匯率預期。若人民幣匯率貶值預期沒有改變，這也將成為影響人民幣貶值重要因素。

特朗普上任後，對全球及中國經濟會有一定影響，因他是個商人，具有趨利本性，這種本性會增加政策不確定性，但肯定沒有如許多分析般那樣大，投資者只能見步行步。

易憲容

青島大學經濟學院教授，當代內地著名經濟學者，原中國社科院金融研究所金融發展室主任，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。易氏擁有上海華東師範大學碩士、中國社會科學院研究生院經濟學博士學位。