筆者到緬甸旅遊八天，期間港股共有五個交易日，及至寫這文章時，又再多三個交易日。基本上，恒指在八個交易日下來，近乎原地踏步。
大市每日成交金額亦同步大幅收縮。原因可謂簡單不過，就是因為內地十一長假期，港股通暫停至十月十一日才重啟。直接一點說，就是一直支撐着港股的所謂北水，要暫時閂水喉了！
假後回來，開始見到有不少大行認為，即使深港通開通，並不會代表有更多北水會流入港股。原因和邏輯一大堆，甚麼港股平均估市盈率已達13倍，未來盈利有否令諸多挑剔的機構投資者滿意的增長，還是未知之數！
有些不懂國情，屬性西北偏西的大行海歸分析員，不知是為了討好主子，還是有獨到的見解，竟然話人民幣納入國際貨幣基金組織的SDR後，有可能從此止跌回升。
確實，撤了兩地累積上限，並加入了深港通後的中港股市，究竟是南流還是北流的資金較多，絕對取決於人民幣的升跌。但毫無疑問，假若人民幣貶值的趨勢不變，就算速度和幅度放緩，內地富裕階級仍有很大誘因透過此合法機制，把資金南流投入港股保值。
跟好幾位中轉外、再外轉港的內地富二代或紅三代的世侄，聊起人民幣的走向。他們都一致認為，人民幣兌美元貶值的方向，相信最少仍會持續五年，不肯定的是速度和幅度。
部分人甚至認為，中央領導人雖然口口聲聲說，人民幣不存在進一步大幅貶值的空間，但其實他們絕不介意有秩序和循序漸進的貶。
因為，歐元及英鎊兌美元都下跌了那麼多，中國強行推高人民幣，只會令自己的出囗競爭力進一步下降。活了半輩子的人，都應該深切體會到，打腫面充胖子，是人生最不智的幾個行為之一。
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）