理財Campus：A股有「錢」景 順勢入咩貨？

人幣國際化助估值

滬綜指年內雖由低位反彈近13%，惟年內仍跌15.79%，顧及第四季有三大因素撐市，未知能否「扭虧為盈」？人民幣十月一日便正式加入SDR，英大證券首席經濟學家李大霄在接受本報專訪時稱，人民幣匯價於加入SDR後走勢會向好，匯價會傾向穩定。

前海開源基金管理首席經濟學家楊德龍認為，此後人民幣國際化進程再度提高，雖屬象徵意義居多，實質正面刺激不大，但對A股的利好屬長期性，而非短線刺激。而且隨着人民幣國際化以及中國資本市場開放，A股藍籌股會有估值提升機會。此外，十一月深港通有望開通，屆時外資將首選A股的藍籌股，透過滬港通及QFII（合格境外機構投資者）等，A股國際化程度將不斷提高。

究竟A股是否開始進入牛市？堪稱A股金句王的李大霄創立了「買在鑽石底、賣在地球頂」的言論，九月初，他於微博揚言，A股從「嬰兒底」入多頭市場（牛市），而嬰兒底是2,850點，近期滬綜指徘徊3,000點水平。

A股金句王李大霄

過去15年A股第4季表現

他直言，是次牛市時間會較長，主因「瘋牛」概率較低、「慢牛」概率較高，市場規模較大，市場容量增加較快，即籌碼與資金雙向擴容，而外資與險資入市，等待上市的公司較多，在此情況容易取得雙向平衡，「滬綜指3,000點是地平線，以後在3,000點上方運行空間及時間會多於3,000點以下」。

深港通車利藍籌股

影響A股的因素很多，「第一是貨幣政策，現時全球央行貨幣政策以寬鬆為主，美聯儲局延遲加息，人行末季或再降準；第二，海外市場表現，美股創歷史新高，港股走勢上揚，會對A股有正面的提振；第三，內地不同資產市場的波動，例如房地產市場會否見頂，若見頂，資金將由房產市場流入股市，對A股有推動作用，個人認為樓市見頂機會很大。」楊德龍逐一分析。

楊德龍表示，市場已由反彈格局走進橫行格局，節奏亦趨向較慢，如進兩步退一步的節奏，結構性機會較多，一些有業績增長的優質藍籌股為配置的重點，「第四季大市仍有10%以上的反彈空間，有望收復年初的失地。」

李大霄又相信，內地A股第四季上揚，主因深港通影響較大，MSCI討論會否把A股納入新興市場指數，險資與養老金入市利好市況發展，而從估值、業績情況及發展前景看，他較看好銀行、非銀金融、地產、基建及消費板塊，「選股宜選低估值股份，進行價值投資，高股息股份會較優勝」，預計深港通對A股，特別是藍籌股有正面作用。

首選傳統行業龍頭

在滬股通可投資股份中，楊德龍認為，宜選滬深300指數成分股，個人主要看好盈利增長較穩定、傳統行業中的優質股，並首選龍頭股，可選擇消費類板塊、食品飲料、醫藥、白酒等行業公司，另外，家電、汽車板塊及「一帶一路」題材股等亦是「好公司」；內房、券商股亦值得投資。

傳統行業的優質龍頭股，一般是經過激烈的市場競爭，他舉例指，白酒股中的貴州茅台（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）；家電股格力電器（000651.SZ）、美的集團（000333.SZ）、青島海爾（600690.SH），估值便宜，屬較佳的投資方向，惟在新興行業選股難度較高，主因行業仍處於混戰時期，不確定性高。