Market Insight：燃氣股只宜博反彈

昨日大市跌勢頗全面，全日有逾1,200隻股份下跌。市場消息指，iPhone 7手機在歐亞地區銷量跌25%，蘋果相關概念股顯著受壓，舜宇光學（02382）昨跌3.2%，瑞聲科技（02018）更跌4.7%，為全日表現最差藍籌。其實舜宇及瑞聲由五月至本月初累積升幅分別達88%及77%，短線在獲利盤湧現下，調整壓力不輕。

粵海投資（00270）昨日在大行唱好下逆市創出12.56元的52周新高，收市則升2.6%報12.32元。集團上半年純利僅微升2.4%至22.75億元，惟中期息按年升20%至12仙，現價息率近3厘，派息增長穩健，相信可支持現有估值。

高盛發表報告，認為其自由現金流的增長會繼續強健，上調其一五至一八年每股派息複合年增長率至15%，重申其「買入」評級，目標價13元；花旗則看好其盈利能力，且財務能力充裕，預期收購合併可成為催化劑，維持「買入」評級，目標價升至13.5元。

粵投PPP大有錢途

集團早前公布參與公私營合作模式（PPP）項目，建設費上限56億元，將有超過十年的長期回報。由於內地PPP項目正提速，相信能支持粵投業務穩步增長。

最近大市走勢波動，惟粵投股價最近兩個月主要於11.5元樓上高位徘徊，昨日在成交急增下以大陽燭破頂，短線若能守穩12元樓上，股價有機會再上一層樓。

今年燃氣股表現一直落後，第三季算係有番啲改善，但反彈力度始終不足。龍頭股華潤燃氣（01193）算係最出色，上周股價曾創上市以來的新高29.3元，之後連跌兩個交易日，惟見調整期間成交縮減，反映沽壓亦未致太大，睇走勢短線會先在26至27元水平盤整過後，才再覓方向。

中國燃氣（00384）七月初突破12元關後，最高見過13.44元，之後又回落至12元水平上落，昨日落過12.12元再抽上12.7元收市，但仍低收0.3%，成交一般。至於新奧能源（02688），季內股價成功重上40元關，但衝到上44元水平明顯動力不足，又掉頭回落至40元邊徘徊，昨日收報39.25元，跌0.7%。

行業受累不利因素

整體而言，整個燃氣板塊缺乏好消息，股價普遍係有反彈冇升幅。若然論收息，上述三隻大型燃氣股，往績息率都係得1厘多啲，又唔足以吸引食息一族坐貨。即使芬佬真係要揸燃氣股，都係唔大唔買，故見具阿爺背景的潤燃係三股中表現最硬淨。

板塊人氣大不如前，主要係呢幾年國際油價大幅下跌，氣價下調壓力增，再加上經濟增長放緩，工業用氣需求降，而民用之接駁費佔收入比重續降，以致整體燃氣板塊估值受壓。

近因則有上月發改委提出要加強監管天然氣輸配價格，包括降低過高的省內管道運輸價和配氣價格，此舉旨在取消不必要的收費，理順價格基礎，但中短期內就無可避免一定程度影響到燃氣股收益，並反映在燃氣股的估值上，料整體表現仍會維持上落格局。

古勝