理財Campus：投資防險逃生門DIY

「金融資產好似籌碼，今日輸聽日贏，唔能夠反映真實財富。」恒生私人銀行及信託服務主管陸庭龍指，近年各國央行實施寬鬆貨幣政策，令貨幣供應氾濫、資金成本下降，大量熱錢湧入市場，造成資產膨脹。萬一市場遊戲規則改變，市場流動性降低，早前受惠經濟政策的資產價格或會「一下冧」。「所以睇股票唔只係靚唔靚、有冇錢賺，而係有事時走唔走得甩，要搵到逃生門！」

揀買大藍籌 避長年債

他續指，全球央行減息或量化寬鬆政策歷時之長實屬罕見，美國自金融海嘯至今僅輕微加息，令「退市」、「經濟好轉」的信號不明，不少憂慮纏擾整個金融市場，包括下一次金融風暴何時再臨，以及金融及貨幣政策轉變後，市場會否急急套現等，形容現時投資是「摸着石頭過河」。

所以他設立投資組合時，亦貫徹「走得甩」的理念，無論購買任何資產，最好具備高流動性。如現時揀選股票，他建議投資者選擇成交較活躍的股票或大藍籌，若購買二、三線股份，雖然回報較吸引，但缺乏流動性，萬一市況逆轉，持貨者或只能「焗坐」，有機會承受整個跌浪。「你睇吓最近內地資金落嚟買乜股，係內銀、藍籌同埋行業龍頭股。」他又表示，「我唔係咁方便推介股票，不過似乎主流市場都比較關注科技、醫療保健股，可能因為未來市場比較大。」

除股票外，受惠環球利率低企，資金亦湧入不同的高息債券。陸庭龍表示，資金湧入債市，未必因個別企業業務出息而吸引投資者，反而資金缺乏出路才泊入債市，故揀選債券時不能只考慮高息回報，亦要審視信貸評級、現金流等因素。他表示，雖債市暫時未見危機，但畢竟量寬已歷時八年，是時候稍作調節，故不宜揀選長年期債券。「用五年作為參考，年期五年以上就真係要仔細諗諗。」

多元化降險 基建股佳

「高流動性好重要，因為買貨唔難，但沽售就有難度喇。」晉裕環球投資研究部投資策略師黃耀忠同樣贊成高流動性，此外，他亦會考慮客戶風險承受程度及投資目標，盡量建立多元化組合，降低風險。

他看好基礎建設股，包括水務、環保、電訊及一帶一路相關股份，除受到國策推動外，市場質疑貨幣政策成效，不少國家亦轉由基礎建設推動經濟。債市方面，他看好通脹掛鈎債券，估計商品及能源價格於今年見底，看好通脹將穩定上升。