中秋節假前後，A股走勢及成交持續低迷，對此，有投資者擔心A股市場會發生系統性風險。但筆者卻不敢苟同，因為導致目前A股市場低迷走勢並非投資者信心下降，也不是A股本身存在泡沫過大問題；也就是說，A股市值已基本回歸本位，股價大幅震盪因素也不存在。由此，目前A股市場屬小幅震盪，僅是受外部多種因素引發的投資觀望而已。
從目前看，短期市場在等待美國聯儲局靴子落地，觀望氣氛比較濃，而港股通持續大額流入，也讓本已捉襟見肘的A股繼續失血，短期市場不樂觀。
同時，也受到海外政治、經濟風險的擾動，如意大利公投及美國大選等潛在黑天鵝事件、人民幣貶值引發的資本流出預期壓力、國家「嚴監管、去槓桿」實質性介入階段引發的流動性擾動等因素，導致投資者入市積極性降低。
然而，未至於悲觀，因為從美國經濟趨勢看，經濟數據並不理想，加息預期並不強：最新一周的首次申請失業救濟人數連續80周低於30萬人，八月CPI受房租價格與醫藥價格推動超預期上漲，但八月小企業信心仍停滯不前，進口價格指數也在降低，零售銷售五個月以來還首次下降，八月工業產出與產能利用率雙雙下滑，且聯儲局官員的鴿派聲音又重新佔據上風，市場對加息的擔憂就大大緩解；即使加息最終的靴子落地，反而有望激活市場的人氣。
而且，更要看到A股市場也存在多種積極有利因素，將對打破A股低迷走勢起到一定作用：一是港交所（00388）的李小加提出十月底測試深港通，此舉對開通深港通能起到較好的刺激作用；二是MSCI即將在月底成立多個指數，A股被納入的概率正逐步提升。納入MSCI指數就意味着外資有更多的機會購入A股，這對市場來說也是一個積極的信號。
顯然，在中國經濟實現微觀結構改善和企業實現可持續的盈利預期改善前，A股市場多只是延續非牛非熊震盪行情，不會發生系統性風險。
作為投資者，不能對當前A股趨勢過分擔憂，要充滿信心，在策略上繼續控制倉位，多看少動，重個股、輕指數；即可多關注受益財政政策與改革推進板塊，包括環保、公用事業及基建相關板塊，以及供給側與國企改革相關的煤炭、鋼鐵等個股。
當中尤其着重關注PPP相關概念股，因為第三批PPP示範項目已經專家確認形成了建議名單。
中國地方金融研究院研究員 莫開偉