港交所嚴打向下炒

港交所行政總裁李小加早前發表網誌大談「老千股」，提到香港允許公司「容易」配股、供股、送股與合股，他認為這些再融資制度都是市場的中性工具，幫助公司融資發展，但也會有壞人利用這些手段侵害小股東利益，故最重要的監管責任應落在事後強而有力的追責以阻嚇壞人。

或需提交公司財務

據悉，港交所上市部已經頻頻「出招」對付有關不當行為。針對近年市場關注的股價「向下炒」問題，有個案是建議供股、發行紅利認股證、大比例發行紅股。

不過，港交所認為，有關股份之理論除權價在完成發行紅利之後將會接近一仙，以及紅股發行將按比例增加股東所持股份數目，實際上為股份分拆，將導致股價下跌，故不批准紅股上市，最後公司取消有關交易。

此外，有個案是有公司原建議大比例發行紅股，但後因表示要嚴格遵守港交所於今年四月發出的紅股指引信，最後需要大幅縮減發行紅股規模。

對於大比例供股等行為，近期港交所也要求公司需在通告加強披露，包括供股基準理據、好處及原因、集資用途、風險因素、是否有其他替代集資方案等，有個案需披露集團財政狀況，指鑑於現金水平低，且有未贖回可換股債券，故訂立供股條件，避免公司潛在清算。

見招拆招 恐難杜絕

投資者學會主席譚紹興表示，香港股份「向下炒」情況嚴重，而且已持續多年，直言「向下炒」令公司股權集中，有利日後賣殼，對小股東極不公平。對於港交所「出招」對付，他說有阻嚇作用，可增加相關難度，但認為市場始終有辦法「拆招」，因此很難杜絕，建議香港可參考內地做法，規定供股、批股的價格不能低過帳面值，防止公司賤價供股。

他又說，發行紅股本來可增加公司的流通量，方便買賣，但若「細價股」大比例送紅股，容易被質疑動機是為股價炒作。