日量寬變招力谷通脹

日本央行於其量化及質化寬鬆（QQE）引入孳息曲線控制，即調控短息和長息，以維持十年期日債孳息於約零水平為目標，並取消國債持倉平均年期目標，每年擴大貨幣基礎80萬億日圓的目標短期內或出現浮動，藉以提高政策靈活性。

冀擴大息差 料股升匯跌

事實上，該行的行動旨在提高孳息曲線斜度，即擴大短債和長債之間的孳息差距，例如增加購買短債，減少購買十年或以上年期債券。一般而言，當經濟改善及通脹上升，或預料央行加息，均會帶動長息上升，而較斜的孳息曲線會伴隨着出現股市上升和匯價下跌的現象。

不過，分析指出，日本債務負擔沉重，又面對人口老化問題和根深柢固的通縮情緒，投資者通脹預期低迷，當地需要的是對增長和通脹前景的信心，靠提高孳息曲線斜率來推動需求是本末倒置。

可以肯定的是，提高孳息曲線斜度有助紓緩銀行業盈利壓力，因為業界普遍需要賺取息差，調控孳息曲線後，可利用來自存款的資金購買長債賺取利息。

行長黑田東彥表示，該行當前專注於將債息控制在目標水平，為此，實際買債規模可能增加，亦可能減少，但強調新的政策框架不是逐步收緊幣策，盡快實現通脹2%的目標沒有改變，力撐該行寬鬆政策未到極限，必要時會毫不猶豫採取行動。該行提及潛在放水措施包括進一步減息及加碼購買資產。

日經飆近2% 債息負變正

購買交易所買賣基金（ETF）方面，日本央行將分配2.7萬億日圓購買追蹤東證指數的ETF，減少投資日經平均指數，這是由於日經平均指數按成分股股價而非市值加權，該行大手投資惹來擾亂股市的批評。該行整體ETF購買規模維持6萬億日圓。

銀行和保險股領升下，東證指數昨日收市大漲2.7%至1,352點，日經平均指數收市升1.91%，報16,807點。日本十年期國債孳息由周二的負0.065厘抽升至最高0.01厘，自三月以來首重上正數，三十年期債息亦升2點子至0.515厘。

瑞穗證券外匯策略師鈴木健吾表示，投資者反應正面，主要是因為感覺到日本央行將竭盡所能抗擊通縮。