上周美股由高位開始回落，若非iPhone 7銷量理想，納指應同樣疲弱。今次跌市看似始於九月九日聯儲局鴿派官員不斷放鷹，但放鷹口脗乃在杭州G20峰會後發生。我估計二十國領袖在峰會或同意慢慢退出QE，因歐、日本央行對加大QE明顯有所保留，而恰巧聯儲局又向市場放鷹，目的似乎想把刺激經濟的重點由央行貨幣政策，回到政府財政政策。
未探討政府財政政策前，首先要知QE對經濟增長有何作用。○八年全球QE總數達11萬億美元，而○八年全球GDP是63萬億美元，一五年為73萬億美元，即央行每放出1美元，全球GDP亦只增長1美元，效果之差不言而喻。
QE無法帶動通脹回升、激活信貸，其實資產價格膨脹後遺症令全球大部分人享受不到QE的好處。資產價格膨脹沒有帶動通脹，原因是資產價格變動不入通脹名單之列，只當是投資項目，所以央行可理直氣壯維持低息，但當泡沫爆破，後果相當嚴重。如QE效果不理想，後遺症是拉闊貧富差距，增加人民不滿。
基於以上看法，估計G20後股市難再依靠央行加印鈔票或低息政策。而道指該未完成調整，十一月又是美國總統大選，沒有額外QE資金入市及大選臨近，十月全球股市變動不會太大，選舉形勢將漸成大市焦點。
港人要小心若特朗普勝出，中港為最受衝擊地方之一。特朗普當選對全球的震撼性，比英國脫歐結果更甚。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子