理財Campus：加息期點揀高息基金?

御峰理財資產管理和研究部高級分析員林昱鈞指，選擇投資高息基金前，首先要了解派息的來源；市場上的高息基金主要分股票、債券及兩者混合三種。

衡量個人風險承受力

他續指，債券可派高息一般因年期較長，或潛在違約風險較高，這可以是投資級別以下（又稱垃圾級別）的企業債或新興市場國家的主權債券；可派高息的股票多為房地產信託基金（REITs）、公用股及電訊股等。「亞太區股息率平均較高，其次是歐洲，美國則較低。MSCI亞太指數平均股息率約3.95%，標普500指數僅2.03%。」

他表示，選擇基金時最重要是知道自己的風險偏好，然後衡量基金的風險是否切合自己需要，再看其往績，並與同類基金平均表現及基準指數比較。

留意資產淨值總回報

雖然投資者買高息基金旨在定期收息，但不宜只着眼基金派息率的高低，應該同時留意基金總回報（Total Return）（包括基金價格升幅及股息再投資回報）。林昱鈞指，有些高息基金即使回報不佳，都會維持穩定派息以留住客戶，這會令基金資產淨值下跌，長遠並不可取。「你投資100元在一隻基金，它年內賺4厘，但派5厘息，那有1厘息便是從本金100元中抽取，變相減低投資本金。」

聯儲局開始議息，雖市場料今次加息機會輕微，惟美國債券在市場風險加劇下續受追捧，令美國十年期債息一度跌至七月的1.36厘歷史低位，近期才回升至1.7厘水平。

美元新興市債券吸引

晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄相信，聯儲局十二月上調息口的機會較大；近期美國債息上升，主要反映市場預期聯儲局快將加息的影響，但對高息債的影響幅度不會太大。他解釋，高息債券可分為企業債及新興市場國債，前者價格對息口的敏感度不算很高，反而較受企業盈利、財政狀況影響；而新興市場國家暫未見加息壓力，其國債所受的衝擊亦不會太大，反而成熟市場的國債較受美國加息影響。

他表示，近期有不少資金流入新興市場債券，這是其較看好的高息投資，以用美元發行的新興市場債券為首選，原因是這有助減低新興市場貨幣受美國息口上調而下跌的風險。至於高息股票，他認為在英國宣布脫歐後尤其受資金追捧，目前估值偏高，未來或有5至10%回調。

林昱鈞補充，美國加息對高息基金短期或有少許壓力，但中長期全球低息環境應會持續，令高息資產仍有吸引力；目前較看好一些高評級的亞洲企業債，但會提防區內一些資本開支較大、經常融資拓展新項目的企業。