Market Insight：重磅內房估值吸引

事實上，日本的情況確實幾難令人放心得落。回帶睇番，一四年日本太早提高消費稅減赤，二輪加稅固然無影，「安倍經濟學」推動下僅餘的復甦苗頭亦都遭打斷，年初以為負利率能平地一聲雷地激盪經濟，結果日央行反被這枚財金核彈炸傷，市民及商界對政府信心掃地，銀行業從長短息差中搵食的把戲，亦因為零息甚至負息而無戲唱，環境倍添困難。

事實擺在眼前，年初至今，日經股市累跌13.3%，與A股齊齊成為亞洲倒數第一，負利率效果成疑之外，也反映央行技窮的現實。最明顯是日圓匯價由出招前122水平，不跌反升到近日在100水平徘徊。今次議息，恐怕2%通脹達標日期好可能押後甚至取消，政府已經印銀紙直接插手股市（成為ETF最大投資者），仲有咩驚世「符弗」，恕古勝都睇唔到，尚幸整個亞股似乎無期望，希望最後都唔會失望。

北水流入撐住港股

講番個市，恒指23,200至23,600點悶足幾日，好好醜醜過埋今明兩日美日議息，都應該會有方向。睇過去兩日北水南來踴躍情況，實在唔使太早對後市睇得太淡，始終港股估值相對而言，還是十分落後。

沿酸電池生產商天能動力（00819）近期走勢可人，輾轉逼近7元關口，睇走勢是有機會重返7.66元高位。內地經濟轉型，舊經濟股失去增長故事，反而環保及再生能源卻長炒長有，上半年天能業績表現強勁，營業額及純利分別升兩成及四成八，剛開展的舊電池回收，以及電動車用鋰電池的投資，進入收成期支持業績增長。

不過，論到睇中佢的賣點，係同比亞迪（01211）一類家傳戶曉的環保概念股相比，天能一六年9倍PE唔到，平一大截，論值博率點都秤高啲。

內房股最近再成為市場焦點，多間開發商最新銷售數據銷情理想，碧桂園（02007）銷售額達約2,000億元人仔，刷新其銷售紀錄。

內地八月70大中城市房價按年連升11個月，同時亦有更多城市的新建商品房價上升，樓市熱潮有蔓延迹象。然而，北大人為抑制資產泡沫，近日有傳聞各地正醞釀推出新一輪調控措施，杭州近日重推限購令，預期未來將有更多城市加入限貸、限購行列。

磚頭保值仍係王道

不過，中央為着穩經濟，預期整體政策仍會傾向支持樓市健康發展，調控力度不會太大。另一方面，內地未來仍有減息降準的可能，手持現金的成本愈來愈高，而經歷去年股災，市場亦對股市失去信心，更多人轉買磚頭保值。

在需求強勁帶動下，每當調控措施消息傳出，反而刺激準買家的購買力，引發搶購潮。加上步入「金九銀十」的傳統銷售旺季，相信樓市熱浪非一時三刻可降溫。

雖然預期政策風向短線對行業銷情的影響不大，但仍需提防調控消息出台，相關股份有機會受壓，選股方面仍以優質房企為首選，尤其今年內地房地產市場出現併購潮，大型發展商及有央企背景的內房股具優勢，且土儲充足，未來銷售增長可期，行業龍頭包括中國海外（00688）及華潤置地（01109）仍值得看好，預測市盈率僅分別僅7倍及9倍，估值仍有吸引力。

古勝