維珍妮（02199）為全球領先的貼身內衣公司，股價上半年均處於調整，業績公布後一度低見8元水平，其後逐步回升。近日大市回吐，反而有買盤吸納該股，股價再現上升動力。維珍妮仍處持續增長的階段，配合越南新產能的投入，盈利前景看好，值得留意。
維珍妮一六財政年度核心盈利為4.75億元，按年增長39%。收入升21%至50.8億元，毛利率由23.4%擴闊至24.7%，主要是原材料價格下降以及生產效率進一步改善。憑着創新設計製造商（IDM）業務模式，維珍妮成功建立競爭優勢，與著名品牌有良好合作關係，貼身內衣品牌包括Victoria's Secret、Bali及Maidenform及Calvin Klein。運動品牌則包括VSX、adidas及Reebok等。
維珍妮的研發開支佔總收入約3%，有利保持競爭優勢。在鞏固貼身內衣行業的市場地位外，將推出更多運動鞋、無縫黏合功能運動服裝產品，進一步打入功能運動類產品行業。在擴大產能方面，位於越南海防市VSIP內已完成兩家廠房，未來亦受惠TPP貿易協定。
以現價計，市盈率約19倍，估值合理，增長動力不俗，建議於10.4元吸納，短線上望12元，止蝕9.5元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）