過去兩個月，港股的升勢非常急勁，恒指由六月尾的低位計起，最多升逾4,000點。這種升浪可以是賺大錢的機會，但也有危險，投資者有幾點需要注意。
第一，一定要順勢而行，不要純粹因為大市升得多就看淡，否則，回報肯定不會理想；第二，揀股方面一定要揀強勢股，這樣才可以賺得最多，揀落後股未必可以受惠於大市升勢；第三，隨着大市升得愈高，風險也會相應增加，買大股的話，於升勢的較後期，要懂得以衍生工具代替持股，這樣才可以有效令風險減低。
例如最近的跌市，恒指單一下跌超過800點，個別中資大股更跌逾5%。而且，大市跌至低位，投資者還要考慮是否須止蝕。止了蝕，又驚大市反彈會蝕低，不止蝕，又驚大市再跌會輸更多，形成進退兩難的局面。
若然以小注高槓桿的期權Long Call代替持股，首先，在大跌中可以輸更少；其次，輸盡最多就是所付出的期權金，沒有必要再設定止蝕位，更加乾手淨腳。尤其是當大市升至高位，高追股票的風險增加時，我通常都會以這個方法來追逐升勢。
至於市況方面，現在我們最緊要留意周一恒指的低位是否可以守穩，一旦跌穿，後市可能會有下一浪急跌。熟悉期權的投資者，可以先揀選出一些走勢轉弱的股票，待大市跌穿底，就伺機Long Put做淡。估中市的話，加上引伸波幅上升，回報會相當可觀。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）