中保監發布《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，為內地險企可透過滬港通渠道投資港股開綠燈，刺激恒指上周突破24,000點水平。現時恒指14天RSI已達79水平，雖然恒指上周中曾有所調整，但調整幅度甚微，由於現時大市主要靠資金流入推動，增長動力仍然強勁，料後市可繼續以反覆尋頂格局上揚，暫難以估頂。
今次保險資金獲准參與滬港通試點，相信除了南下資金可繼續有利大市外，對內險股業務亦有支持作用。中保監表示，此舉有利保險機構更為靈活地選擇投資目標，緩解資產配置壓力；有利於保險機構借助境內外兩個市場，優化資產配置結構，防範和化解投資風險；有利於保險機構提升投資收益。方案雖然未有提及試點規模，但市場預料初期或有逾1,000億元（人民幣‧下同）資金流入投資港股。
事實上，早前的強勢股滙控（00005）在60港元水平有阻力，騰訊（00700）在高位亦有回吐，領升大市的火車頭轉移至中資金融股，尤其中資保險股。中保監上周推出人身保險產品新規，進一步強化監管，包括當中最大亮點為將萬能壽險的準備金率由3.5%降至3%，變相減少萬能險的收益率。內地萬能險競爭激烈，中小型壽險公司向客戶提供較高的保證收益率，以搶佔其他大型壽險公司的市場份額，但同時令到保險產品的利潤率下降。
中保監加強規管高保證率的萬能壽險產品，以及對中短期產品設回報上限，可緩解保險行業的惡性競爭，相信可助大型壽險企業提升市場份額。壽險龍頭中國人壽（02628）上半年新業務價值增長50.4%至280.21億元，增幅為歷史新高，期內已實現淨保費收入增長23.9%至2,842.4億元。其盈利雖受累投資收益而跌67%至104億元，但隨下半年投資收益基數轉低、A股相對平穩，加上內地放寬內險企業投資港股渠道，料有助改善國壽的投資收益。
此外，年初至今恒指已收復失地並錄近一成增幅，另一龍頭險企平保（02318）年內股價升幅僅0.12%，國壽則仍錄逾14%跌幅，在近期大市表現強勢下相信可續追落後。
君陽證券助理研究經理 羅湋楠（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）