名家筆陣：券商淪國際化犧牲品

我的言詞像是把造成上述現象的底因，歸咎於國際化，但我須強調自己不是僵化，不能接受國際化，只認為市場朝國際化發展同時，每個市場須有自己性格，對於本身利益須作適當保護，這不是甚麼保護主義，而是關係本身地方福祉及利益問題，都必須關注。

我曾稱，若國際化結果是要犧牲本地利益，市場連我們也作不了主，話語權與利益交到外人手上，那我寧可不要國際化。開放市場並朝國際化發展，原意是藉此吸引國際資金，最終目的是冀惠及本地經濟，包括本地有關行業發展。

庫房豐收 業界萎縮

惟自上世紀九十年代初，本地市場開放，積極朝向國際化發展以來，經多年努力，無疑已位列全球主要金融中心之一，國際資金果真前來，由於有大小內企來港上市，整體股市總市值也已能站在環球市場前列，交投較市場朝國際化發展之前大了很多倍。

可是，數十年來一直為這個市場付出血汗的有關業界，陪伴市場成長的本地散戶，卻逐一從市場消失，市場國際化發展結果，似乎未能如期望給他們帶來好處，相反更把他們邊緣化，或甚至漸淘汰。

有人或說，市場國際化，國際資金前來，不是給本地經濟帶來莫大好處嗎？至於本地有關業界，以至散戶都被邊緣化或漸被淘汰，他們會說，那是他們未與時並進，或未好好掌握新一代投資脈搏。

國際化是否直接惠及本地經濟及本地企業？看步向國際化廿餘年來，本地股市的上市企業結構，由當初百分之百由本地企業組成，直至目前有六成以上屬來自內地大小國企及民企，不難看到國際資金來了，實際又去了哪裏？結果是港股市場對於內地企業及經濟發揮重大貢獻，但對本地有甚麼得益？

按力主國際化的當局的邏輯，國際化等於「把香港金融股市這個餅做大了」，則本地金融業內理應人人受惠。餅無疑做大了，惟在本地利益上，實際得益除股市交投增加，政府庫房印花稅豐收，以及交易所上市與交易費用以倍數提升外，本地金融證券業不但完全沒有受惠，相反卻一直萎縮。

大型券商被邊緣化

小型券商無法立足，那幾家曾顯赫一時的本地中大型券商，至今不是賣了盤，便是被邊緣化，間接成為國際化下的犧牲品，這難道又是力主國際化的當局所願見？

（從港股市場A股化說到內地股市之二十四）

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許照中

六福金融主席兼行政總裁，從事證券業40餘年，曾任港交所上市委員會及政府委任獨立非執行董事等職務，現時亦是多家於港交所上市的公司之獨立非執行董事。

作者：許照中