內地公布七月份外貿數據，以美元計進出口數據均遜預期，其中進口同比跌幅更是今年二月以來最大，反映踏入下半年，整體外貿情況仍未許樂觀。畢竟外部需求非內地可控，拉動經濟三大引擎之一的外貿指望不了，未來「保底」力量就只有集中在內需消費及投資，踏上繼續量寬的不歸路﹗
綜觀數據，也許是人民幣貶值幫了一把，出口增長擴大至百分之二點九，但進口卻下跌百分之五點七，反映內需依然疲弱，且兩者表現均遜於預測。若以美元計，出口及進口同比更呈雙降。下半年開局如此，難免令投資者心裏冷了一截﹗
另方面，雖然外貿出口先導指數按月回升一點一，但網絡問卷調查的準繩度存在疑問。事實上，包括鐵礦沙、原油和銅等大宗商品價格持續下跌，勢將繼續拖低進口值，而內地綜合生產成本上升，多個產能過剩行業落實減產，以及美國總統大選在即，地緣政治風險升溫，貿易糾紛個案趨增，皆不利出口形勢，相信未來數月出口情況仍然反覆。
針對英國脫歐，暫未見對內地的外貿數據造成太大影響。不過，一年已過逾半，進出口壓力並未有消退迹象，將大大限制了全年「穩增長」的空間。年內餘下時間，加大固定資產投入，催谷內部需求，增強對重點行業的財政支持等不可少，但問題是無論投資者抑或消費者的信心都大不如前，而持續的去槓桿、去過剩產能等措施，難免會導致企業汰弱留強及失業率上升，對內部需求造成不利影響，單靠基建投資，恐怕獨力難支﹗
雖然人行對人民幣匯價維穩決心路人皆見，但隨着日歐等地紛紛加大量寬力度下，相信人行的選擇不多，跟大隊加碼量寬的概率甚高。這看似有利大局穩定的取向，但實際上近年減息降準措施對刺激經濟效用不斷遞減，無止境量寬只會加深外界對中國債務危機的憂慮，到頭來還是走不出這個「死胡同」。
歸根究柢，過去三十多年內地經濟賴以增長的廉價能源、資源，以及低勞工成本，均已成為過去，要推動「供給側」改革，將增長模式轉變為由人才和知識創新驅動，涉及複雜的既得利益群及體制問題，說時容易，實際推動卻舉步維艱﹗最新的外貿形勢持續疲弱，說明外部需求幫不了，下半年經濟形勢依然嚴峻，L形底部繼續伸延，遠未見盡頭﹗