投資要做到攻守兼備，第一件事要知道甚麼時候應該攻，甚麼時候應該守。
市況是其中一個考慮的因素。大市的走勢，有時會比較明確易估，有時又會比較搖擺不定。前者適宜進攻，博取高回報；後市適宜防守，持盈保泰。投資者可能會問，我怎樣知道大市是易估還是難估？最重要的分別是有否出現一個趨勢。
例如我經常說，美股比港股易玩。美股自○九年起，一直都處於一個明顯的上升趨勢當中，大漲小回的格局成為了常態。這種情況下，首先我們不須要估方向，可以待調整出現，等機會於低價買入優質股，贏面就已經很高；相反，近年港股的趨勢不明顯，市況經常出現轉向，要掌握入市的時機相當困難。但最近兩個月，港股走勢已有改善，如果出現突破，也可嘗試看升。
大市趨勢向上的話，最簡單直接的方法是買入強勢股長期持有。股市一向都是強者愈強，弱者愈弱。股價領先的股票，表現會一直拋離落後股。大家只要看一看騰訊（00700），就會明白箇中道理。
假如期權的引伸波幅夠低，Long Call會是更好的選擇。執筆時，恒指波幅指數為17.86，已是過去一年的低水平。如果波幅指數再跌，期權價格將會更加便宜，值博率會更高。
現在，就算市況未正式出現突破，我也已經開始Long Call恒指，大市向上趨勢愈明朗，又或者引伸波幅再跌，我會再加注。博中一個上升趨勢，恒指如果可以上升2,000點以上，Long Call的回報會非常驚人。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士，未持有上述股票）